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公司產(chǎn)能規(guī)模全球第一，并率先進(jìn)行自動(dòng)化和技術(shù)升級(jí)改造，預(yù)計(jì)2018 年將完成所有產(chǎn)線的最新一次冷修技改。在此基礎(chǔ)上，公司未來5 年擬建30 萬噸玻纖智能制造生產(chǎn)線，作為中期技術(shù)提升成本下降的戰(zhàn)略儲(chǔ)備：一期15 萬噸預(yù)計(jì)2018 年底投產(chǎn)，二期15 萬噸預(yù)計(jì)2022 年投產(chǎn)。在完成規(guī)模化、自動(dòng)化積累后，公司開始進(jìn)入智能化發(fā)展階段，在規(guī)模、技術(shù)、成本上將持續(xù)領(lǐng)先行業(yè)。
    進(jìn)軍電子紗領(lǐng)域，產(chǎn)能規(guī)劃全球第一。全球電子紗產(chǎn)能主要集中在中國(guó)，目前我國(guó)電子紗產(chǎn)能約60 萬噸，2018 年產(chǎn)能將達(dá)70 萬噸。公司目前電子紗產(chǎn)能約4 萬噸（自用率90%），2019-2021 年擬新建三條產(chǎn)線合計(jì)18 萬噸，屆時(shí)電子紗產(chǎn)能將達(dá)到22 萬噸，市占率有望達(dá)到25%，占公司產(chǎn)能的比重將達(dá)10%，預(yù)計(jì)單線將增厚公司利潤(rùn)3 億元左右。
    技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)助力開拓新領(lǐng)域。電子紗主要用在覆銅板、絕緣材料領(lǐng)域，新興應(yīng)用領(lǐng)域包括涂覆過濾布、汽車用涂覆鋁箔布等。2016 年我國(guó)覆銅板產(chǎn)量約4.1 億平米，占全球產(chǎn)量的71%。覆銅板作為PCB 的基板材料，受到電子整機(jī)產(chǎn)品、半導(dǎo)體制造技術(shù)等革新發(fā)展所驅(qū)動(dòng)。虛擬現(xiàn)實(shí)、智能汽車、OLED 和5G 是其應(yīng)用進(jìn)一步拓展的新領(lǐng)域。電子紗自2016 年下半年步入景氣復(fù)蘇階段，主流成交價(jià)格從8800 元/噸漲至目前14000 元/噸并維穩(wěn)，一是電子領(lǐng)域應(yīng)用滲透率提升，二是前期市場(chǎng)持續(xù)低迷下產(chǎn)能新增放緩。該領(lǐng)域供給壁壘較高且景氣持續(xù)性強(qiáng)，公司大舉進(jìn)入電子紗領(lǐng)域是技術(shù)提升的證明，也是需求景氣的外延。憑借前期技術(shù)積累和成本優(yōu)勢(shì)，公司有望在電子紗領(lǐng)域再續(xù)華章。
    在制造業(yè)走出去、行業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)中進(jìn)一步印證其核心競(jìng)爭(zhēng)力，看好巨石業(yè)績(jī)估值雙升。預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 為0.73、1.00、1.25 元，對(duì)應(yīng)估值23、16、13 倍，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示： 1. 風(fēng)電、熱塑等下游領(lǐng)域發(fā)展不及預(yù)期，需求大幅下滑；
    2. 產(chǎn)能大量投放，行業(yè)供給超預(yù)期。