>> 國泰君安-華東醫(yī)藥(000963)HD118獲批臨床,進(jìn)一步豐富糖尿病研發(fā)儲備-180103
| 上傳日期： |
2018/1/3 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
丁丹 |
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評論：
維持增持評級。公司通過開放的研發(fā)模式，不斷豐富新藥研發(fā)管線。作為公司第一個DPP-4抑制劑，HD118的臨床獲批，將進(jìn)一步完善在糖尿病領(lǐng)域的產(chǎn)品布局。公司主業(yè)維持較快增長，創(chuàng)新研發(fā)不斷發(fā)力。我們維持2017-2019年EPS1.83/2.23/2.62元，目前價位對應(yīng)2018年24X，維持增持評級，維持目標(biāo)價64元。
HD118市場前景看好。糖尿病用藥是公司的核心業(yè)務(wù)，DPP-4抑制劑代表性產(chǎn)品西格列汀及其復(fù)方制劑2016年全球銷量高達(dá)61億美金，市場空間巨大。2017年我國新版醫(yī)保目錄調(diào)整，納入了多款DPP-4抑制劑產(chǎn)品，未來國內(nèi)DPP-4市場有望快速擴(kuò)容，我們看好HD118未來的市場前景。
研發(fā)管線不斷發(fā)豐富。公司近年來通過自身研發(fā)與外部合作相結(jié)合的方式不斷豐富新藥儲備。在糖尿病領(lǐng)域，公司多款產(chǎn)品如DPP-4、GLP-1、SGLT2及胰島素在研。未來有望協(xié)同發(fā)展，滿足不同患者臨床需求。新藥研發(fā)端的不斷發(fā)力，推動公司由優(yōu)秀的專科藥企不斷向創(chuàng)新型藥企邁進(jìn)。
核心主業(yè)仍保持快速健康發(fā)展。公司核心主力品種增長態(tài)勢良好。阿卡波糖在新版醫(yī)保目錄調(diào)整下持續(xù)進(jìn)口替代，百令膠囊調(diào)整為氣血雙補(bǔ)后不斷加大基層拓展力度，免疫抑制劑板塊在取消用藥限制后迎來加速發(fā)展，消化領(lǐng)域泮托拉唑口服劑型增長強(qiáng)勁。未來隨著研發(fā)的持續(xù)推進(jìn)，新品的不斷推出將進(jìn)一步保證公司的可持續(xù)發(fā)展。
風(fēng)險提示：新藥研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險，同類產(chǎn)品進(jìn)展超預(yù)期風(fēng)險
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