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>> 國(guó)泰君安-天士力(600535)多平臺(tái)、大領(lǐng)域、全方位布局創(chuàng)新藥-180107
上傳日期:   2018/1/8 大?。?/td>   486KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   楊松,丁丹
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公司通過(guò)旗下上海天士力、天士力創(chuàng)世杰等多個(gè)平臺(tái)在糖尿病、心腦血管、腫瘤等多個(gè)治療領(lǐng)域,系統(tǒng)培育打造多個(gè)高端創(chuàng)新藥產(chǎn)品,未來(lái)3-5年將逐步形成成熟管線梯隊(duì)。維持預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS為1.22/1.35/1.52元,維持目標(biāo)價(jià)49.32元,維持公司增持評(píng)級(jí)。 
    糖尿病綜合解決方案初具雛形。公司目前已在糖尿病細(xì)分領(lǐng)域儲(chǔ)備布局多個(gè)品種,覆蓋大部分作用機(jī)制與靶點(diǎn),包括鹽酸二甲雙胍片(已上市)、甘精胰島素(申報(bào)準(zhǔn)備,健亞生物)、GLP-1激動(dòng)劑(Ⅰ期,派格生物)等,此外天士力糖尿病整體解決方案:醫(yī)藥(處方+產(chǎn)品+配送)+慢病管理(監(jiān)測(cè)+篩查)+醫(yī)保(PBM+控費(fèi))已基本形成,天津糖尿病門特業(yè)務(wù)截止2017上半年,線上會(huì)員人數(shù)已增加至7萬(wàn)人,營(yíng)業(yè)收入1.3 億元,且已獲批遼寧本溪試點(diǎn),未來(lái)有望在多省復(fù)制推廣。 
    普佑克有望成為心腦血管領(lǐng)域第二極。公司心腦血管重磅新品種普佑克(注射用重組人尿激酶原),用于治療急性ST段抬高性心肌梗死,潛在患者人群數(shù)80萬(wàn)人,2017年預(yù)計(jì)銷售收入超過(guò)1億元,本次通過(guò)國(guó)家談判進(jìn)入2017新版醫(yī)保,未來(lái)三年有望快速成長(zhǎng)為10億大品種。此外公司目前正在積極推進(jìn)普佑克治療缺血性腦卒中和急性肺栓塞適應(yīng)癥拓展臨床研究,如將來(lái)獲批上市,有望將其打造為溶栓領(lǐng)域的王牌品種,成為公司繼復(fù)方丹參滴丸(2016年銷售額26.3億)之后的心腦血管第二極。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示:產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展低于預(yù)期     
 
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