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此外，公司預(yù)計(jì) 2017 年非經(jīng)常性損益約 0.91 億元，主要受少支付的并購股權(quán)轉(zhuǎn)讓款以及政府補(bǔ)貼影響。監(jiān)測(cè)需求持續(xù)爆發(fā)、安譜實(shí)驗(yàn)等前期收購標(biāo)的 2017 年全年并表是推動(dòng)公司核心主業(yè)持續(xù)高增的關(guān)鍵動(dòng)力。
    公司正圍繞監(jiān)測(cè)產(chǎn)業(yè)鏈打造綜合環(huán)境服務(wù)商，正完善前端監(jiān)測(cè)+后端治理新模式助力高增。在夯實(shí)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)同時(shí)，公司近年來結(jié)合景觀打造、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、城市規(guī)劃等內(nèi)容逐步實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)向環(huán)境綜合服務(wù)商的轉(zhuǎn)型與升級(jí)，以 PPP 帶動(dòng)公司設(shè)備和環(huán)境綜合治理、環(huán)境咨詢業(yè)務(wù)增長，已陸續(xù)斬獲黃山區(qū)浦溪河 PPP 項(xiàng)目、廣西區(qū)環(huán)境物聯(lián)網(wǎng) PPP 項(xiàng)目、高青縣艾李湖生態(tài)濕地及美麗鄉(xiāng)村道路建設(shè) PPP 等多個(gè)項(xiàng)目，目前公司在手 PPP 訂單豐富且部分項(xiàng)目已經(jīng)開工，為公司下一階段業(yè)績高增提供保障。工業(yè)端治理方面，公司在 VOCs 治理領(lǐng)域也在積極推進(jìn)研發(fā)和技術(shù)儲(chǔ)備，在工業(yè)園區(qū)智慧環(huán)保方面正打開局面；與邯鄲鋼鐵等簽訂工業(yè)廢水提標(biāo)及運(yùn)營項(xiàng)目，持續(xù)強(qiáng)化在工業(yè)污水領(lǐng)域布局。
    監(jiān)管趨嚴(yán)助工業(yè)環(huán)保釋放，監(jiān)測(cè)需求再打開新空間
    站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，工業(yè)污染治理投資不足的困境未來有望逐漸得到解決，工業(yè)污染治理市場(chǎng)預(yù)計(jì)爆發(fā)在即。在工業(yè)活動(dòng)對(duì) GDP 貢獻(xiàn)度持續(xù)下降（解決地方政府監(jiān)管意愿），環(huán)保督查&垂直管理等制度突破（解決地方政府職能缺位）、兩高司法解釋提出監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)造假入刑（消除工業(yè)源污染數(shù)據(jù)失真）、工業(yè)企業(yè)盈利能力持續(xù)回升（提供環(huán)保投資經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)）、以市場(chǎng)化手段持續(xù)強(qiáng)化供給側(cè)改革（環(huán)保成為重要抓手）、提升排放標(biāo)準(zhǔn)（以標(biāo)準(zhǔn)帶動(dòng)治理需求釋放）等多方合力下，工業(yè)企業(yè)對(duì)于加強(qiáng)環(huán)境治理投資的主觀意愿和客觀能力均有明顯提升，工業(yè)環(huán)保需求全面釋放的時(shí)點(diǎn)已至。
    為提升環(huán)境執(zhí)法效率、切實(shí)遏制偷排偷放等惡意違法行為、實(shí)現(xiàn)工業(yè)污染源全面達(dá)標(biāo)排放的目標(biāo)，建設(shè)和高效運(yùn)營環(huán)境監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)必不可少，因此工業(yè)治理污染需要監(jiān)測(cè)先行。公司作為國內(nèi)環(huán)境監(jiān)測(cè)行業(yè)龍頭，料將受益于工業(yè)環(huán)保需求爆發(fā)推動(dòng)的監(jiān)測(cè)需求釋放，新市場(chǎng)空間的打開為公司成長再添助力。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：
    新產(chǎn)品開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化失敗的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)和收購兼并整合風(fēng)險(xiǎn)，工業(yè)環(huán)保需求爆發(fā)不及預(yù)期，PPP 業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)及估值：
    考慮業(yè)績符合預(yù)期，維持對(duì)公司 2017~2019 年 EPS 預(yù)測(cè)為 1.19/1.51/1.84 元，公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng) P/E 為 31/24/20 倍，具有一定安全邊際?？紤]到未來公司整體解決方案模式不斷推廣或帶來較大業(yè)績彈性、并購整合有望持續(xù)推進(jìn)、工業(yè)環(huán)保需求釋放為監(jiān)測(cè)成長再添助力等因素，參考行業(yè)平均估值水平，給予公司 2018 年 30 倍 P/E，目標(biāo)價(jià) 45.2 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。