>> 方正證券-烽火通信（600498）光通信白馬龍頭順風(fēng)而起，三駕馬車助力全面轉(zhuǎn)型ICT-180112
| 上傳日期： |
2018/1/14 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
馬軍 |
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2、全球光通信行業(yè)競爭格局及個體份額均趨于固定，依托廣闊的國內(nèi)市場縱深、勞動力價格優(yōu)勢及優(yōu)異的服務(wù)體系，我國光通信設(shè)備廠商市場份額不斷提升，頭部集團(tuán)市場競爭優(yōu)勢明顯。
3、公司從端到端光通信專家轉(zhuǎn)型ICT 綜合服務(wù)商，厚積薄發(fā)“再造一個烽火”：公司傳統(tǒng)光通信業(yè)務(wù)穩(wěn)健扎實，從目前運營航招標(biāo)情況看，公司18 年光通信設(shè)備、光纖光纜業(yè)績增長有保障；迎合運營商網(wǎng)絡(luò)DC 化轉(zhuǎn)型趨勢以及行業(yè)信息化需求，基于長期累積的云網(wǎng)協(xié)同優(yōu)勢，加速拓展ICT 綜合服務(wù)，打造公司收入第二增長點。
4、烽火星空作為大數(shù)據(jù)能力的主要承擔(dān)子公司，持續(xù)為公司創(chuàng)造豐厚利潤，成為公司轉(zhuǎn)型與發(fā)展最重要的支撐點與期待點。
5、利潤表收入結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，海外市場拓展迅速，與同業(yè)對比公司研發(fā)人力資源及成本優(yōu)勢明顯；資產(chǎn)負(fù)債表中預(yù)付賬款、存貨等項目隱含利潤釋放可期待。
6、投資評級與估值：持續(xù)看好公司ICT 轉(zhuǎn)型，預(yù)計2017-2019年凈利潤分別為9.36 、11.29 、14.13 億元，對應(yīng)現(xiàn)價PE35.48\28.92\23.51 倍，給予“強(qiáng)烈推薦”評級。
7、風(fēng)險提示：運營商及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)光通信領(lǐng)域投資增速不及預(yù)期，ICT 轉(zhuǎn)型進(jìn)程不及預(yù)期。
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