>> 廣發(fā)證券-東山精密（002384）把握消費電子創(chuàng)新核心趨勢，深耕FPC主賽道-180114
| 上傳日期： |
2018/1/14 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍 |
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把握創(chuàng)新核心趨勢，全球FPC 賽道不斷擴容
蘋果每一次的技術(shù)革新，都會給產(chǎn)業(yè)鏈帶來深遠影響。本輪iPhone X開啟蘋果超級創(chuàng)新周期，以O(shè)LED 全面屏、3D 感測、無線充電為代表的創(chuàng)新核心趨勢以及即將到來的高頻高速LCP 新賽道將徹底打開行業(yè)天花板，引爆F(xiàn)PC 新動能，驅(qū)動FPC 全球賽道持續(xù)擴容。以特斯拉為代表的汽車電子新興需求也將孕育FPC 增長新藍海。
基于MFLX 自身在制程、技術(shù)及客戶響應(yīng)方面的優(yōu)勢，嫁接中國動能后公司積極擴產(chǎn)，有望在本輪消費電子創(chuàng)新升級和汽車電子新浪潮中脫穎而出，分享ASP 和份額雙重提升帶來的成長新紅利。
本部“一站式供應(yīng)商”戰(zhàn)略持續(xù)推進，業(yè)績穩(wěn)健增長
公司著力打造產(chǎn)業(yè)鏈一體化的行業(yè)解決方案能力，收購MFLX 后“一站式供應(yīng)商”戰(zhàn)略加速推進，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，一體化優(yōu)勢初露鋒芒。
17-19 年EPS 分別0.64/1.16/1.69 元，對應(yīng)PE48.45/26.76/18.40 倍
我們看好公司成長新動能，把握消費電子創(chuàng)新核心趨勢，深耕全球FPC主賽道。我們預(yù)計公司17-19 年EPS 分別為0.64/1.16/1.69 元，對應(yīng)PE48.45/26.76/18.40 倍，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
行業(yè)競爭加劇、新技術(shù)滲透低于預(yù)期、iPhone 銷售低預(yù)期、大客戶新料號進展不順利、FPC 原材料價格上漲、大客戶降價壓力、新產(chǎn)能投產(chǎn)進度低預(yù)期、5G 商用低于預(yù)期、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競爭加劇。
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