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    事件：
    1月16日，溫氏股份披露首期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案），公司擬向2559 名激勵(lì)對(duì)象（包括公司董事、中高層管理人員、核心業(yè)務(wù)人才和專業(yè)人才等）授予不超過10035 萬股的限制性股票，占當(dāng)前公司股本總額的1.92%，授予價(jià)格為13.17 元/股。本次限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的有效期為48 個(gè)月，自授予之日起12 個(gè)月內(nèi)為禁售期，此后的第二年、第三年、第四年分別為三個(gè)解鎖期，解鎖比例分別為40%、40%、20%。
    評(píng)論：
    投資建議：維持增持。維持17-19 年EPS 預(yù)測(cè)1.32、1.37、1.43 元，維持目標(biāo)價(jià)34 元，維持增持。
    健全長效激勵(lì)約束機(jī)制，助力公司長期可持續(xù)發(fā)展。從解鎖條件看，公司2018、2019、2020 年商品肉豬銷售頭數(shù)分別較2017 年增長不低于12%、30%、55%，同時(shí)公司2018、2019、2020 年相比同年度的同行業(yè)對(duì)標(biāo)上市公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率高于3 個(gè)百分點(diǎn)。公司2017年商品肉豬出欄共計(jì)1904 萬頭，由此測(cè)算公司2018、2019、2020 年商品肉豬銷售量分別不低于2132 萬頭、2475 萬頭、2951 萬頭，未來3 年出欄量有望增加1000 萬頭以上。我們認(rèn)為本次限制性股票激勵(lì)計(jì)劃將進(jìn)一步健全和完善公司長效激勵(lì)約束機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)各級(jí)干部和骨干員工積極性，有利于公司和員工深度融合，助力公司長期穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。
    養(yǎng)豬業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，養(yǎng)雞業(yè)務(wù)有望維持高盈利。2017 年公司商品肉豬銷售收入337.95 億元，預(yù)計(jì)2017 年全年單頭盈利330 元左右，養(yǎng)豬業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利63 億左右，2018 年公司出欄有望超過2200 萬頭，且環(huán)保壓力致周期下行緩慢，本輪生豬價(jià)格高景氣明顯拉長，預(yù)計(jì)2018年生豬均價(jià)維持14-14.5 元/公斤相對(duì)高位，公司養(yǎng)豬業(yè)務(wù)有望持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展。2017 年公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)已經(jīng)扭虧為盈，考慮到黃雞生長周期較長，以及行業(yè)補(bǔ)欄仍相對(duì)理性，預(yù)計(jì)本輪黃雞高景氣有望持續(xù)至2018年上半年，2018 年全年養(yǎng)雞業(yè)務(wù)盈利有望達(dá)20 億左右。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：畜禽價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疾病發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)。