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    點評：我們認為公司在心血管領域的布局略超市場預期，顯示公司在強化自身心血管藥物研發(fā)的同時，積極拓展心血管疾病領域其他相關產品的參股、并購工作。我們的觀點是：信立泰作為國內心血管疾病用藥領域具備極強渠道優(yōu)勢的公司，在藥品審批新政的背景下，通過產品的加速拓展，有望放大其渠道優(yōu)勢，進一步提升公司中長期競爭力，其投資價值也進一步提升，對公司未來3-5 年潛在產品的研發(fā)推進及新產品的收購，我們持積極樂觀的態(tài)度。
    投入8800 萬元，獲得錦江電子20%股權，國內心電生理設備耗材龍頭企業(yè)；投入1 億元，獲得金仕生物10.81%股權。1）根據公司公告，錦江電子是首家進入歐美心電生理市場的中國企業(yè)，擁有已上市電生理設備7 個，核心產品“多道生理記錄儀”、“心臟射頻消融儀”市場認可度高，同時，公司在設備更新、心電生理耗材方面研發(fā)積極推進，在研耗材豐富管線，是有一定市場地位、可持續(xù)增長的心電生理設備、耗材公司。2）金仕生物主要從事心臟外科產品和微創(chuàng)介入瓣產品開發(fā)，在研核心4 個項目：瓣膜成形環(huán)、生物瓣膜、生物介入瓣、生物補片。
    器械+藥品，打造公司在心血管治療領域優(yōu)勢產品布局。在心律失常領域，非藥物治療是主要治療手段，1）公司目前產品布局：左心耳封堵器、利伐沙班（在研）。2）心電治療設備和耗材有望豐富公司在心律失常治療領域產品梯隊，進一步強化公司未來幾年在該領域的競爭優(yōu)勢。3）入股金仕生物，獲得介入瓣膜全國銷售代理權的優(yōu)先選擇，實現藥械協同效應，同時豐富心血管領域產品線。
    產品布局加速豐富，放大公司在心血管疾病領域的渠道優(yōu)勢，是信立泰未來3 年的最主要的投資邏輯。2017 年，在一致性評價、藥品招標、優(yōu)先審評等政策的驅動下，我們認為仿制藥企業(yè)未來的出路在于快速豐富產品梯隊，強化其長期競爭力，而在此過程中渠道優(yōu)勢決定這一過程能否持續(xù)的關鍵。而基于泰嘉、比伐盧定等品種的運作，已經建立了有足夠壁壘的心血管領域資源、渠道優(yōu)勢，而公司持續(xù)加強研發(fā)投入、積極拓展外延收購，也顯示了公司在產品豐富方面的決心。
    盈利預測與投資建議：我們預測2017-19 年EPS 為1.42、1.62 和1.93 元。目前股價對應2017 年為PE 為29 倍（2018 年25 倍），相比可比公司估值較低，我們維持2018 年估值25 倍PE，目標價40.5 元，同時考慮近期連續(xù)參股心血管設備耗材公司，我們認為有望強化公司心血管領域產品布局，維持“增持”評級。
    風險提示：招標政策的不確定性，阿利沙坦酯放量低于預期，研發(fā)進展低于預期。