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    事件：核心品種泰嘉75mg 第一批通過仿制藥一致性評(píng)價(jià)。
    點(diǎn)評(píng)如下：
    首批通過一致性評(píng)價(jià)，氯吡格雷良好競爭格局有望延續(xù)。從海正等企業(yè)部分品種被否可以看出，此次一致性評(píng)價(jià)并未像之前有的“放水”說法一樣走形式，CFDA 對(duì)各方面的審查非常嚴(yán)格。公司核心品種首批通過說明其產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)工藝過硬，但別的待通過氯吡格雷一致性評(píng)價(jià)的競品有概率不能順利通過，利好當(dāng)前競爭格局。此外，泰嘉75mg 通過后，我們判斷后續(xù)25mg也會(huì)大概率順利通過。
    泰嘉后續(xù)增速有望提升。75mg 泰嘉通過一致性評(píng)價(jià)后，將會(huì)享受后續(xù)招標(biāo)中的優(yōu)惠政策，包括和原研藥同一質(zhì)量層次等，利于搶占原研市場。此外，泰嘉17 年重回廣東，我們估計(jì)原來泰嘉廣東作為醫(yī)藥大省銷售額在1.5-2 億，目前估計(jì)已經(jīng)重回30%以上的醫(yī)院，后續(xù)逐漸進(jìn)院后，對(duì)增速的提升明顯；通過一致性評(píng)價(jià)后，18 年泰嘉通過招標(biāo)重回福建已經(jīng)非常明確，有望助推后續(xù)銷售。
    后續(xù)仿制藥品種豐富。公司18-20 年有10 個(gè)左右的需要通過一致性評(píng)價(jià)的大品種上市，包括匹伐他汀、頭孢呋辛酯、伊馬替尼等。此次泰嘉75mg 首批通過一致性評(píng)價(jià)增加這些品種上市的期望，后續(xù)仿制藥上市將助推業(yè)績?cè)鲩L。
    維持“ 強(qiáng)烈推薦-A” 評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司17-19 年利潤增速分別為6%/17%/16%，對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.41/1.65/1.92，對(duì)應(yīng)17 和18 年pe 估值分別為30X 和26X，公司從投入、技術(shù)、管線、人才等方面考量已經(jīng)全面躋身國內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)第一梯隊(duì)，但估值較該梯隊(duì)其他上市公司處于較低水平，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品銷售不達(dá)預(yù)期、產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。