>> 國泰君安-陽谷華泰(300121)2017年底業(yè)績快報點評：環(huán)保趨嚴致使供給偏緊，助劑價格有望進一步上漲-180123
| 上傳日期： |
2018/1/23 |
大?。?/td>
| 463KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
李明剛 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
四季度環(huán)比改善顯著，下游行業(yè)復蘇：公司四季度實現營收4.92億元，環(huán)比三季度增長19.5%，歸母凈利潤7500萬元，環(huán)比三季度增長59.6%。利潤率大幅上行的原因是公司四季度受2+26城市大氣污染限產影響幅度小于三季度，開工率有所上升。此外原料苯胺價格四季度有所下滑，前期低價訂單的消化也助力利潤率的上行。
不溶性硫磺貢獻新盈利點，電子化學品打開成長空間：國產不溶性硫磺加速替代富萊克斯的高價產品。目前公司具有不溶性硫磺產能1萬噸，后期2萬噸產能將分別在2018年3月以及年底投產，新產能工藝更為先進，產品質量更優(yōu)。公司收購達諾爾10%股權是切入電子化學品領域的第一步，未來公司有望繼續(xù)在電子化學品領域尋求新增長。
環(huán)保核查力度超預期，助劑價格進一步上漲：此次環(huán)保核查從前期環(huán)保督察組的入駐，到后期2+26城市環(huán)保限產以及北方冬季供暖季的開啟都導致助劑小廠出清并長期難以復產，力度超越市場預期。促進劑NS市場價已經上漲至目前的4.1萬/噸。預計環(huán)保趨嚴下助劑價格有望繼續(xù)上漲。
風險提示：助劑產品下跌，投產時市場環(huán)境變化，電子化學品進展不順
|
|
