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>> 招商證券-海蘭信(300065)海洋業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng),實(shí)施股票回購(gòu)重整再出發(fā)-180130
上傳日期:   2018/1/31 大?。?/td>   679KB
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評(píng)級(jí):   強(qiáng)烈推薦 作者:   王超,衛(wèi)喆
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    評(píng)論:
    1、經(jīng)營(yíng)狀況良好,海洋業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升。
    報(bào)告期內(nèi),公司海洋觀(guān)監(jiān)測(cè)儀器設(shè)備、服務(wù)和海洋信息化業(yè)務(wù)的內(nèi)部協(xié)同效率大幅提升,使得整體業(yè)務(wù)板塊的盈利水平大幅提高,同比增幅約60%。同時(shí)公司系列雷達(dá)產(chǎn)品逐步獲得客戶(hù)認(rèn)可,隨著近海雷達(dá)監(jiān)控網(wǎng)的推廣應(yīng)用形成示范效應(yīng),市場(chǎng)布局已經(jīng)覆蓋了全國(guó)重要近岸海域,包括山東、天津、浙江、福建、廣東、海南等重點(diǎn)海洋經(jīng)濟(jì)省份。但由于2017年4月末公司對(duì)上海海蘭勞雷的持股比例由100%降低為54.38%,對(duì)公司期內(nèi)歸屬母凈利潤(rùn)造成了一定影響。
    2、實(shí)施股票回購(gòu)用于股權(quán)激勵(lì),彰顯公司發(fā)展信心。
    根據(jù)公告,公司擬以不超過(guò)人民幣1億元,且不低于3000萬(wàn)元的自籌資金回購(gòu)公司股份,用作公司股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃價(jià)格不超過(guò)人民幣22元/股。我們認(rèn)為,公司此舉有助于進(jìn)一步建立、健全公司長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制,吸引和留住優(yōu)秀人才,充分調(diào)動(dòng)公司高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員及核心業(yè)務(wù)人員的積極性,有效地將股東利益、公司利益和核心團(tuán)隊(duì)個(gè)人利益結(jié)合在一起,使各方更緊密地合力推進(jìn)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
    3、收購(gòu)計(jì)劃繼續(xù)推進(jìn),進(jìn)一步提升上市公司盈利能力。
    公司此前擬發(fā)行股份收購(gòu)海蘭勞雷45.62%股權(quán),作價(jià)6.63億元。公司于2017年12月24日召開(kāi)第四屆董事會(huì)第五次會(huì)議,決定對(duì)發(fā)行價(jià)格調(diào)整為16.88元/股。調(diào)價(jià)后將為公司繼續(xù)推進(jìn)收購(gòu)事項(xiàng)掃清重要障礙,公司將繼續(xù)致力完善現(xiàn)有的智慧海洋戰(zhàn)略布局,加快建立海蘭信擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的立體海洋監(jiān)測(cè)網(wǎng)和海洋基礎(chǔ)數(shù)據(jù)平臺(tái),加快實(shí)現(xiàn)公司向海洋大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)服務(wù)商的轉(zhuǎn)型升級(jí)。標(biāo)的資產(chǎn)海蘭勞雷2016年度、2017年1-9月分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收收入4.55億、2.77億;歸母凈利潤(rùn)6027萬(wàn)元、5472萬(wàn)元,增長(zhǎng)勢(shì)頭良好。我們認(rèn)為,通過(guò)本次交易,海蘭信將通過(guò)海蘭勞雷完成對(duì)勞雷產(chǎn)業(yè)的100%控股,上市公司盈利能力將得到增強(qiáng)。
    4、軍民融合典范,受益于軍民融合深度發(fā)展。
    國(guó)務(wù)院辦公廳日前印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)國(guó)防科技工業(yè)軍民融合深度發(fā)展的意見(jiàn)》,其中將海洋領(lǐng)域建設(shè)列為重點(diǎn)支持領(lǐng)域。海洋是國(guó)家的重要戰(zhàn)略資源,軍民兩用性質(zhì)強(qiáng),而海蘭信作為立足于航海智能化領(lǐng)域和海洋信息化領(lǐng)域的高科技企業(yè),所有產(chǎn)品同時(shí)面向軍民兩個(gè)市場(chǎng)。在國(guó)家大力推進(jìn)軍民融合深度發(fā)展的背景下,海蘭信作為海洋領(lǐng)域民參軍企業(yè)典范,將充分受益于軍民融合戰(zhàn)略的推進(jìn)。
    5、業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)
    預(yù)計(jì) 2017-2019 年公司 EPS 為 0.32、0.46、0.59元,對(duì)應(yīng)PE為47、33、25倍,維持 “強(qiáng)烈推薦” 評(píng)級(jí)!
    風(fēng)險(xiǎn)提示:小目標(biāo)雷達(dá)交付驗(yàn)收進(jìn)度不達(dá)預(yù)期,海事民品業(yè)務(wù)持續(xù)低迷。
    
 
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