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公司有望在 2018 年繼續(xù)保持高質(zhì)量高成長的擴(kuò)張，加之環(huán)北京區(qū)域政策有微調(diào)的可能，為公司高速增長打下基礎(chǔ)。由于行業(yè)整體估值中樞的上移，上調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至 20.70 元，對應(yīng)2018 年 PE 為 12 倍。
    盈利能力持續(xù)增強(qiáng)，為高質(zhì)量成長保駕護(hù)航。預(yù)計(jì) 2017 年凈利潤 57.7億元，同增 39.1%，位于之前預(yù)告的 20%~40%區(qū)間的上限，超出預(yù)期；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率 22.4%，同增 3.7 個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤率15.1%，同增 1.5 個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。公司現(xiàn)有儲備近 3000萬方，足夠未來 2-3 年的開發(fā)，充足的儲備為公司成長增速保駕護(hù)航，公司在未來 3 年仍有望持續(xù)高質(zhì)量的成長。
    公司所處環(huán)境在 2018 年有望持續(xù)改善。從公司的儲備結(jié)構(gòu)來看，公司已經(jīng)轉(zhuǎn)變成為深耕環(huán)北京、布局一線都市圈周邊及核心二線城市的開發(fā)商，也會充分享受城市化提速的紅利；同時(shí)，我們認(rèn)為 2018 年環(huán)京政策有可能微調(diào)，市場邊際上行的空間較大，有望進(jìn)一步提振公司的銷售和估值。
    現(xiàn)價(jià)對應(yīng) 2017 年 PE 不到 10 倍，估值安全。豐富的土地儲備和日益壯大的康旅、園區(qū)板塊，能夠支撐公司銷售保持高速增長，千億銷售指日可待，預(yù)計(jì)公司未來 3 年業(yè)績?nèi)阅鼙３?nbsp;30%以上的復(fù)合增速。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)北京區(qū)域市場回暖低于預(yù)期