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    銷售增長維持穩(wěn)定，保障公司未來業(yè)績
    銷售方面，受調(diào)控逐步下沉至三四線影響，銷售略有下行。前三季度合同銷售面積438.6 萬方，同比回落7%，銷售金額416.8 億元，同比上漲10%。但受益于銷售回款質(zhì)量大幅提升，公司預(yù)收賬款規(guī)模614.3 億元，較年初大幅上漲41.9%，為公司未來結(jié)算規(guī)模提供了堅實的基礎(chǔ)。
    積極推動園區(qū)拓展，培育競爭新優(yōu)勢
    17 年前三季度，通過招拍掛、股權(quán)收購等方式共獲得33 余宗地塊的土地使用權(quán)，總建面約702.3 萬方，權(quán)益建筑面積合計約637.8 萬方，合計土地投資金額約131.4 億元，占銷售金額比例為32%。土地投資力度較去年同期有所下行，但產(chǎn)業(yè)新城及康旅園區(qū)業(yè)務(wù)擴展迅速。
    預(yù)計17、18 年EPS 分別為1.10、1.17 元/股，維持“買入”評級。
    預(yù)收賬款提升明顯，為未來結(jié)算規(guī)模提供了堅實的基礎(chǔ)。同時公司積極推動園區(qū)業(yè)務(wù)拓展，未來在貨值安全性和業(yè)績鎖定性還會進一步增強。17、18 年公司PE 估值為8.73x、8.26x，低于行業(yè)平均水平。
    風險提示
    市場景氣度下降以及土地成本上漲帶來的利潤率下降等風險。