>> 新時代證券-恒生電子(600570)業(yè)績預(yù)告點評：業(yè)績預(yù)告超預(yù)期，創(chuàng)新業(yè)務(wù)持續(xù)推進-180130
| 上傳日期： |
2018/2/3 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
田杰華 |
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公司2017 年歸母凈利潤同比增長 4.32 億-4.92 億元，驅(qū)動因素主要在三方面：（1）2017 年4 月完成維爾科技的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，收到投資收益以及對聯(lián)營企業(yè)的投資收益1.52 億元；（2）2017 年9 月公司子公司恒生云融引入控股股東新勝福，預(yù)計將給公司帶來 1.77 億元以上的投資收益；（3）公司資產(chǎn)管理 IT、財富管理 IT、經(jīng)紀(jì) IT 等主營業(yè)務(wù)保持較快增長態(tài)勢。
受益于監(jiān)管政策出臺，下游客戶對風(fēng)險相關(guān)IT 系統(tǒng)建設(shè)投入加大，帶動公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展
公司是國內(nèi)Fintech 龍頭，在券商核心交易、資管投資管理、銀行的綜合理財、以及金融機構(gòu) TA 系統(tǒng)的都具備絕對優(yōu)勢的市占率。公司位列2016 年全球 FinTech 百強榜單第46 位，也是唯一進入前 50 的中國企業(yè)。得益于投資者適當(dāng)性管理、反洗錢 3 號令等監(jiān)管政策的出臺，證券公司對風(fēng)險相關(guān)的IT 系統(tǒng)建設(shè)投入大幅增加，公司加大風(fēng)控產(chǎn)品業(yè)務(wù)拓展。資管IT、財富IT 和經(jīng)紀(jì)IT 保持較快增長，給公司帶來業(yè)績彈性。
人工智能、區(qū)塊鏈等創(chuàng)新業(yè)務(wù)持續(xù)推進，收購大智慧(香港)拓展香港市場業(yè)務(wù)
公司在創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面保持高投入，收到的成果顯著。2017 年6 月公司推出智能資訊 FAIS、智能投顧 BiRobot3.0、智能投資 iSee 和智能客服 4款 AI 產(chǎn)品；在區(qū)塊鏈領(lǐng)域，公司推出 FTCU 聯(lián)盟鏈基礎(chǔ)服務(wù)，支持合同鏈、私募股權(quán)等業(yè)務(wù)場景的接入。公司以3.67 億元收購大智慧（香港）51%的股權(quán)，補充香港市場針對中小券商交易系統(tǒng)的產(chǎn)品線，公司在香港市場證券交易系統(tǒng)的市場份額有望進一步提升。
投資建議：
預(yù)計公司2017-2019 年的凈利潤分別為4.69、5.69 和7.01 億元，EPS分別為0.76、0.92 和1.13 元，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，政策風(fēng)險，競爭加劇
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