>> 國(guó)泰君安-風(fēng)語(yǔ)筑(603466)公司事件點(diǎn)評(píng)：股權(quán)激勵(lì)＋高送轉(zhuǎn)雙重利好，業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)增-180204
| 上傳日期： |
2018/2/5 |
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357KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
陳筱 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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公司計(jì)劃擬向 317 名激勵(lì)對(duì)象授予 200 萬(wàn)股激勵(lì)股份，授予價(jià)格為26.97 元/股。業(yè)績(jī)考核條件以 2017 年為基數(shù)，2018-2020 年公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)分別不低于 15%、30%、45%。
評(píng)論：
維持增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià) 86.46 元。公司為國(guó)內(nèi)數(shù)字展示行業(yè)龍頭，在創(chuàng)意設(shè)計(jì)與數(shù)字技術(shù)方面已建立絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)受益于行業(yè)趨勢(shì)有望實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。維持 2017-2019 年的 EPS 分別為 1.54/2.06/2.83 元，同比增長(zhǎng)為 97.1%/33.5%/37.3%，維持增持評(píng)級(jí)。
高送轉(zhuǎn)方案將擴(kuò)大公司注冊(cè)資本規(guī)模提升招投標(biāo)能力，同時(shí)增強(qiáng)股票流動(dòng)性。與國(guó)內(nèi)同行業(yè)或相近行業(yè)上市公司相比，如華凱創(chuàng)意、易尚展示和絲路視覺(jué)等，公司注冊(cè)資本規(guī)模與營(yíng)業(yè)收入規(guī)模不相符， 在一定程度上限制了公司的市場(chǎng)拓展及業(yè)務(wù)發(fā)展。作為國(guó)內(nèi)數(shù)字展示領(lǐng)域的跨界總包服務(wù)提供商，公司目前的客戶(hù)主要為國(guó)內(nèi)各地方規(guī)劃行政主管部門(mén)、城投公司等相關(guān)政府部門(mén)、企事業(yè)單位，該等客戶(hù)主要通過(guò)招標(biāo)形式確定供應(yīng)商。高送轉(zhuǎn)將擴(kuò)大公司注冊(cè)資本規(guī)模，提升項(xiàng)目招投標(biāo)能力。同時(shí)，公司流通股票總數(shù)為 3600 萬(wàn)股，高送轉(zhuǎn)將極大地增強(qiáng)股票流動(dòng)性。
股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃將幫助公司鎖定核心團(tuán)隊(duì)，激發(fā)員工潛能。公司本質(zhì)是以人力為核心驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)意設(shè)計(jì)公司。本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃覆蓋人數(shù)占公司總員工數(shù)的 28.6%，覆蓋中層以上管理人員、核心骨干員工，一方面能激發(fā)員工積極性，另一方面能保證公司核心人員穩(wěn)定，較低的股權(quán)授予價(jià)格將激發(fā)創(chuàng)意潛能、穩(wěn)定核心骨干，公司未來(lái)長(zhǎng)期增長(zhǎng)值得期待。
行業(yè)高景氣帶來(lái)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，展示龍頭 2018 年蓄勢(shì)待發(fā)。國(guó)內(nèi)空間展示行業(yè)處于快速成長(zhǎng)期，以城市館、博物館、企業(yè)館為代表的數(shù)字化、互動(dòng)化展示需求旺盛。公司業(yè)績(jī)預(yù)告顯示預(yù)計(jì) 2017 年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期 1.13億元相比，增加4,504萬(wàn)元到 6,643 萬(wàn)元，同比增加 40%到 59%。根據(jù)中國(guó)采招網(wǎng)的不完全統(tǒng)計(jì)，公司 2017 年下半年新增訂單 23.2 億元，推測(cè)公司目前在手訂單超 45 億元，將為公司2018 年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供良好的保障。
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