>> 廣發(fā)證券-西山煤電（000983）預(yù)計17年凈利潤15-17.1億元，國企改革受益標(biāo)的-180204
| 上傳日期： |
2018/2/5 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
沈濤，安鵬 |
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集團下屬煤礦產(chǎn)能置換及指標(biāo)交易，合計產(chǎn)能317.4 萬噸/年
公司下屬斜溝煤礦購置產(chǎn)能指標(biāo)300 萬噸，合同金額4.13 億元，單價130 元/噸，斜溝煤礦是國家“十一五”重點建設(shè)的十個千萬噸級礦井及山西省重點工程，產(chǎn)能1500 萬噸/年。同時公司下屬西山登?？得簶I(yè)、西山光道煤業(yè)分別向白家莊礦業(yè)購置產(chǎn)能指標(biāo)16.8、0.6 萬噸，合同價款總計0.24億元，單價130 元/噸。集團內(nèi)部產(chǎn)能置換及指標(biāo)交易將充分整合集團內(nèi)優(yōu)質(zhì)資源，有利于釋放先進產(chǎn)能，有望提升公司盈利能力。
山西國改進程明顯加快，公司或?qū)⑹芤?br> 17 年12 月公司公告擬以1.83 億收購西煤集團下屬古交配煤廠，收購有利于減少與集團間的關(guān)聯(lián)交易以及加強公司對發(fā)電業(yè)務(wù)上游關(guān)鍵生產(chǎn)設(shè)施的控制，同時18 年1 月2 日山西省國資委發(fā)布“關(guān)于第二批騰籠換鳥項目的通告” ，包括焦煤集團、同煤集團、陽煤集團、晉煤集團、潞安集團、山煤集團等12 家省屬國企上榜，山西省國企改革進程加快。
17-19 年業(yè)績分別為0.51 元、0.69 元、0.75 元
公司為焦煤行業(yè)龍頭，我們預(yù)計18 年焦煤均價較17 年高5%-10%，同時山西省國企改革預(yù)期升溫，預(yù)計公司可能受益于資產(chǎn)整合，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟發(fā)展低于預(yù)期，下游需求超預(yù)期下跌，供給側(cè)改革推進低于預(yù)期，產(chǎn)量大幅增長，供需失衡，煤價超預(yù)期下滑
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