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公司收購(gòu)標(biāo)的廣州中鳴數(shù)碼科技創(chuàng)立于2002年，專注于青少年兒童STEM教育、機(jī)器人研究、智能化控制等領(lǐng)域16年，為客戶提供全方面的軟硬件、課程、系統(tǒng)整合解決方案及專業(yè)設(shè)計(jì)定制服務(wù)，同時(shí)擁有面向全國(guó)中小學(xué)的完善的銷售渠道和良好的用戶基礎(chǔ)：在全國(guó)設(shè)立了100多個(gè)辦事處和經(jīng)銷商，擁有遍布全國(guó)的中小學(xué)、各地市市教育局、科協(xié)、青少年宮等教育客戶資源，是國(guó)內(nèi)廣泛認(rèn)知的本土地教育機(jī)器人知名品牌。 
    STEAM品牌和客戶資源有望協(xié)同夯實(shí)STEAM教育第一股。公司2016年收購(gòu)樂(lè)博樂(lè)博教育成為STEAM機(jī)器人教育第一股，此次收購(gòu)國(guó)內(nèi)同樣STEAM教育機(jī)器人知名品牌中鳴機(jī)器人將增強(qiáng)公司在STEAM教育領(lǐng)域的品牌影響和業(yè)務(wù)拓展布局的執(zhí)行力；同時(shí)中鳴教育擁有面向全國(guó)中小學(xué)、教育局等2B服務(wù)為主的客戶優(yōu)勢(shì)，將為公司在2C培訓(xùn)服務(wù)以為打開(kāi)新的經(jīng)營(yíng)模式，我們認(rèn)為品牌和客戶的互補(bǔ)和強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合將有力強(qiáng)化公司市占率和盈利能力。 
    修正全年凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間彰顯基本面改善能力超預(yù)期。公司1月30日公告向上修正三季度業(yè)績(jī)預(yù)告為0.9億-1億，同比上升147%-174%，比此前區(qū)間中值增加18.75%，公司此次上調(diào)修正主要是樂(lè)博教育業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)和傳統(tǒng)主業(yè)出版服務(wù)云平臺(tái)項(xiàng)目帶動(dòng)出版綜合服務(wù)板塊收入和盈利顯著增長(zhǎng)，公司業(yè)績(jī)修正彰顯公司出版龍頭和教育成長(zhǎng)的基本面邊際改善超過(guò)預(yù)期。 
    董事長(zhǎng)增持彰顯信心。公司去年9月公告第二期員工均價(jià)14.29元/股累計(jì)持股1.91%以及董事長(zhǎng)11月承諾在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)增持不超過(guò)2%，目前已增持1%，員工持股+董事長(zhǎng)增持一定程度上彰顯長(zhǎng)期發(fā)展信心和安全邊際。 
    盈利預(yù)測(cè)與建議：作為成長(zhǎng)股，我們認(rèn)為公司回調(diào)后價(jià)值配置機(jī)會(huì)已經(jīng)顯現(xiàn)，基于公司強(qiáng)大的執(zhí)行力以及在STEAM教育卡位優(yōu)勢(shì)我們預(yù)計(jì)將在教育紅利下取得較好的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)、較高的品牌溢價(jià)和估值優(yōu)勢(shì)，我們預(yù)計(jì)公司2017/2018年凈利潤(rùn)為0.96/1.27億，對(duì)應(yīng)EPS0.29/0.39元，參考當(dāng)前市場(chǎng)和公司優(yōu)勢(shì)給與2018年45PE，對(duì)應(yīng)17.55元，維持"買入"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示事件：外延整合不及預(yù)期；教育政策低于預(yù)期；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；