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公司早在2011 年就被定位為焦煤集團(tuán)旗下焦炭業(yè)務(wù)的整合平臺(tái)，山西焦煤集團(tuán)旗下有山西焦化、山西焦炭、五麟焦化、西山煤氣化、首鋼京唐焦化五個(gè)焦化基地，焦炭產(chǎn)能1180 萬噸/年，神華國電合并，山煤國際等公司逐步剝離虧損業(yè)務(wù)，大同收購塔山礦股權(quán)等事件預(yù)示煤炭企業(yè)國企改革走入快車道，未來集團(tuán)焦炭業(yè)務(wù)整合值得期待。
    收購優(yōu)質(zhì)焦煤礦中煤華晉股權(quán)向產(chǎn)業(yè)鏈上游拓展，利潤有望持續(xù)增厚，資產(chǎn)負(fù)債率降低，成為煤炭改革新方向。公司并購中煤華晉49%股權(quán)，其余51%股權(quán)為中煤能源控股。中煤華晉為總產(chǎn)能1,020萬噸/年的優(yōu)質(zhì)焦煤礦， 2017 年1-9 月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入61.01 億元，歸母凈利潤21.69 億，盈利能力遠(yuǎn)超同類上市公司水平，預(yù)計(jì)未來將為公司帶來較為可觀的投資收益。同時(shí)此次交易將降低公司資產(chǎn)負(fù)債率水平，截至2017 年9 月30 日，山西焦化總資產(chǎn)112.74 億元，總負(fù)債86.01 億元，資產(chǎn)負(fù)債率為76.29%，而根據(jù)2017 年9 月30 日的山西焦化備考合并報(bào)表，本次交易完成后，山西焦化總資產(chǎn)177.58億元，總負(fù)債90.95 億元，資產(chǎn)負(fù)債率下降至51.22%。符合國家降低企業(yè)杠桿率的改革思路。同時(shí)作為本輪煤炭國企改革中煤焦產(chǎn)業(yè)鏈重組的首次案例給予之后煤企改革提供新的思路方向。
    盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)公司2017/18/19 實(shí)現(xiàn)EPS 分別為0.11/1.13/1.35 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為128.09/12.47/10.44 倍。給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保政策趨嚴(yán)，粗鋼產(chǎn)量下降