>> 浙商證券-聯(lián)創(chuàng)電子(002036)點評報告-控股股東增持彰顯公司信心-180206
| 上傳日期： |
2018/2/7 |
大?。?/td>
| 465KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
張偉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點
控股股東增持彰顯信心
公司控股股東鑫盛投資合計持有公司股份11.77%，我們按照現(xiàn)價計算，同時增持比例不高于總股本的3%計算，預(yù)計增持比例在1.4%~3%之間。近期公司股價出現(xiàn)非理性下跌，此次增持彰顯公司未來發(fā)展的信心以及對公司長期投資價值的認(rèn)可。
光學(xué)鏡頭業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，期待18 年放量
根據(jù)Gopro 最新電話會議，預(yù)計18 年運動相機(jī)出貨量仍有提升空間。我們認(rèn)為公司作為運動相機(jī)鏡頭的龍頭，無須過于擔(dān)心。同時，公司不管是在手機(jī)鏡頭還是車載鏡頭進(jìn)展順利。
公司設(shè)立吉盛光學(xué)作為未來承接手機(jī)鏡頭業(yè)務(wù)的平臺，而借助與Kolen 的合作，未來將承接更多國際大客戶的訂單，18 年有望收獲訂單的放量。同時，公司全球領(lǐng)先的Molding Glass 技術(shù)在3D sensing 領(lǐng)域中具備應(yīng)用優(yōu)勢，已經(jīng)在客戶中獲得突破。
我們看好公司在機(jī)器視覺鏡頭領(lǐng)域的龍頭領(lǐng)先地位，雖然Tesla Model 3 出貨低于預(yù)期，但明年不僅是tesla，更有歐洲Tier1 廠商和英偉達(dá)等廠商的出貨量上的突破，19 年滲透率將全面鋪開。
觸控顯示項目有望成為堅實的利潤基礎(chǔ)
公司目前已經(jīng)具備從玻璃基板、ITO Sensor、SMT 封裝、bonding、顯示模組、觸控顯示貼合的一體化能力。通過配套京東方，建設(shè)重慶年產(chǎn)8000 萬片觸顯一體化項目，一期已順利投產(chǎn)半年，產(chǎn)能利用率爬坡較為順利，同時二期有望在今年年中投產(chǎn)。我們認(rèn)為公司觸控項目的投產(chǎn)將為公司提供堅實的利潤基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測及估值
公司是玻璃鏡頭A 股稀缺標(biāo)的，考慮到鏡頭設(shè)計、制造技術(shù)的相通性，公司向車載鏡頭、AR/VR 鏡頭、手機(jī)鏡頭等領(lǐng)域拓展非常順利。且公司未來存在整合集成電路資源預(yù)期。我們預(yù)計公司2017-2019 年EPS 為0.54、0.85、1.32 元/股，同比增長44.4%、55.24%、55.57%。
風(fēng)險提示
客戶拓展不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇
|
|
