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長(zhǎng)川科技作為國(guó)內(nèi)集成電路測(cè)試裝備積淀最深厚、渠道最完善的龍頭企業(yè)，將在這一歷史進(jìn)程中充分獲益，具備較好投資價(jià)值。
    ※ 集成電路國(guó)產(chǎn)化迫在眉睫，裝備需求大周期來(lái)臨。我國(guó)集成電路消費(fèi)量占全球33%以上，但自給率不足40%，高進(jìn)口依賴實(shí)質(zhì)性威脅產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟(jì)安全，“缺芯之痛”亟待解決。國(guó)家意志下的政策和資金支持正推動(dòng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入大規(guī)模投資周期，國(guó)內(nèi)相關(guān)裝備企業(yè)迎來(lái)跨越式發(fā)展契機(jī)。
    ※ 進(jìn)口替代遵循“先易后難”路徑，測(cè)試設(shè)備先行起航。整體來(lái)看，集成電路制造過(guò)程中涉及的光刻、刻蝕、覆膜、測(cè)試等大部分設(shè)備仍存在較大進(jìn)口替代難度，但進(jìn)口替代正加速推進(jìn)的趨勢(shì)愈加明顯。判斷進(jìn)口替代將整體沿著由技術(shù)難度高度決定的進(jìn)口替代難易程度，遵循“先易后難”的進(jìn)口替代路徑。測(cè)試設(shè)備國(guó)內(nèi)技術(shù)積累相對(duì)豐厚，市場(chǎng)空間足夠大且競(jìng)爭(zhēng)格局良好，有望率先實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。
    ※ 公司技術(shù)積淀深厚，正實(shí)現(xiàn)客戶與產(chǎn)品的快速突破。長(zhǎng)川科技作為國(guó)內(nèi)集成電路測(cè)試裝備積淀最深厚、渠道最完善的龍頭企業(yè)，將在這一歷史進(jìn)程中充分獲益。公司在市場(chǎng)地域上正迅速打開(kāi)臺(tái)灣市場(chǎng)，在產(chǎn)品類型上正實(shí)現(xiàn)數(shù)字IC 測(cè)試和晶圓制造測(cè)試設(shè)備的快速突破，具備較好成長(zhǎng)性，投資價(jià)值凸顯。
    投資建議：預(yù)計(jì)公司 2017-19 年歸母凈利為 0.50、0.83 和 1.28億元，同比增 20.92%、65.61%和54.32%。對(duì)應(yīng) EPS 分別為0.66、1.09 和 1.68 元，對(duì)應(yīng) PE 分別為67.94、41.02 和26.58倍。調(diào)升至強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資大幅下滑，新品研發(fā)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。