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    出欄量同比增長132.4%，估算頭均利潤約330元  
    2017年，公司實(shí)現(xiàn)生豬出欄723.74萬頭，同比增長132.4%，其中商品豬/仔豬/種豬分別出欄524.32/193.82/5.6萬頭；估算公司生豬頭均盈利約330元，高于行業(yè)平均自繁自養(yǎng)利潤，盈利能力繼續(xù)領(lǐng)跑。 
    未來成長路徑清晰，2018年規(guī)劃出欄量1100-1300萬頭  
    公司通過與當(dāng)?shù)卣鲐毢献鞯刃问街鸩綄?shí)現(xiàn)異地產(chǎn)能擴(kuò)張，目前土地儲(chǔ)備足夠支撐未來擴(kuò)張。截至2017年底，公司養(yǎng)豬生產(chǎn)類全資子公司數(shù)量已達(dá)到80個(gè)，分布在十三個(gè)省區(qū)，較2016年底增加41家；公司固定資產(chǎn)及在建工程余額為120.95億元，同比增長64.5%；生產(chǎn)性生物資產(chǎn)14.02億元，同比增長42.6%。公司規(guī)劃2018年生豬出欄量為1100-1300萬頭，同比增長約52%~79.6%。 
    投資建議：維持"買入"評(píng)級(jí)  
    公司成本控制優(yōu)勢凸顯，未來出欄量有望維持高增長。按"豬周期"運(yùn)行規(guī)律，假設(shè)18-20年生豬價(jià)格逐步探底后回升，預(yù)計(jì)18-20年公司EPS分別為2.05/2.14/2.6元，按最新收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為16/15/13倍，"買入"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示  
    豬價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、食品安全等