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數(shù)通市場(chǎng)方面，北美云服務(wù)商對(duì)云數(shù)據(jù)中心的資本開支快速增長(zhǎng)帶動(dòng)高速光模塊的需求呈爆發(fā)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。綜上，我們預(yù)計(jì)光器件行業(yè)景氣度有望長(zhǎng)期高企。
    2.全球光器件市場(chǎng)目前由美日廠商主導(dǎo)，國(guó)內(nèi)廠商有望借助市場(chǎng)和設(shè)備商環(huán)節(jié)優(yōu)勢(shì)突破現(xiàn)有格局。分析產(chǎn)業(yè)鏈上下游，上游光芯片是技術(shù)和成本的核心環(huán)節(jié)，目前主要由美日廠商主導(dǎo)；中國(guó)廠商在下游設(shè)備商環(huán)節(jié)占優(yōu)，光器件成為了產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。5G 時(shí)代國(guó)內(nèi)電信市場(chǎng)的地位將再次提升，利好中國(guó)廠商進(jìn)一步提升市占率，而數(shù)通市場(chǎng)爆發(fā)式的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)也為市場(chǎng)參與者提供了更多機(jī)遇和挑戰(zhàn)。我們認(rèn)為，若能抓住5G 以及數(shù)通市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，國(guó)內(nèi)光器件商有望突破現(xiàn)有格局。
    3.稀缺光芯片龍頭卡位產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，綜合實(shí)力最強(qiáng)承載國(guó)內(nèi)廠商破局之希望。光迅是國(guó)內(nèi)產(chǎn)品線最齊全以及A 股市場(chǎng)稀缺的具有光芯片設(shè)計(jì)、生產(chǎn)能力的龍頭光器件廠商。目前，公司正穩(wěn)步推進(jìn)10G、25G 高端芯片的量產(chǎn)進(jìn)程，與5G 商用的市場(chǎng)真實(shí)需求有著較好的契合度，承載著國(guó)內(nèi)廠商突破現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)格局的希望。此外，公司還是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的3D Sensing 潛在供應(yīng)商，未來(lái)有望切入消費(fèi)級(jí)VCSEL 百億級(jí)市場(chǎng)。
    4.創(chuàng)新中心助力公司創(chuàng)新能力再升級(jí)，攜手合作伙伴緊跟硅光技術(shù)前沿。組建創(chuàng)新中心為公司帶來(lái)兩個(gè)重要的優(yōu)勢(shì)：1）減少公司研發(fā)投入；2）體制機(jī)制更加靈活，兩大優(yōu)勢(shì)使得光迅的創(chuàng)新能力得以再次升級(jí)。此外，硅光產(chǎn)品2018 年有望在中短距離市場(chǎng)嶄露頭角，公司除了自身研發(fā)平臺(tái)外，還和合作伙伴開展硅光產(chǎn)品的合作，緊跟技術(shù)前沿布局未來(lái)。
    5.盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2017~2019 年可實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)分別為3.30 億元、4.40 億元和6.15 億元，對(duì)應(yīng)現(xiàn)價(jià)43 倍、32 倍和23 倍PE，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    6.風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)