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公司2015年、2016年扣非后分別虧損3.29億和1億元，2017年公司預(yù)計(jì)扣非歸母凈利潤1.9億元，業(yè)績持續(xù)改善。 
    有機(jī)硅供不應(yīng)求，行業(yè)拐點(diǎn)已現(xiàn)：  
    在經(jīng)歷數(shù)年低迷后，DMC價(jià)格從2016年中12700元/噸反彈至29000元/噸。成本端的支撐、產(chǎn)能增速放緩造成的供給短缺以及需求的強(qiáng)勁增長是推動(dòng)有機(jī)硅行情的三大動(dòng)力。金屬硅與煤價(jià)上漲推高有機(jī)硅成本；2018、19年全球未有新的產(chǎn)能規(guī)劃，目前全球企業(yè)開工率持續(xù)維持在極限的90%，供應(yīng)緊張；有機(jī)硅需求增長強(qiáng)勁，我們預(yù)計(jì)未來幾年全球保持6%的增速，其中我國9%的增速。2018年全球有機(jī)硅單體消費(fèi)量將達(dá)506萬噸，相較于全球約465萬噸的產(chǎn)量，2018、2019年將出現(xiàn)約40萬噸左右的供給缺口，價(jià)格大概率將繼續(xù)攀升。 
    上下游產(chǎn)業(yè)鏈完整，公司將充分受益有機(jī)硅景氣周期：  
    公司是有機(jī)硅龍頭企業(yè)，2006年商務(wù)部對(duì)國外有機(jī)硅產(chǎn)品征收高額反傾銷稅，DMC價(jià)格從21000元/噸上漲至38000元/噸，公司走出一波波瀾壯闊的10倍行情。公司有機(jī)硅上下游產(chǎn)業(yè)鏈完整，金屬硅粉的自給率達(dá)75%以上，另有30%的氯甲烷來自于草甘膦的副產(chǎn)物，成本優(yōu)勢明顯，將最大程度受益于行業(yè)景氣。我們預(yù)計(jì)DMC 每漲價(jià)1000 元/噸，新安股份（DMC權(quán)益產(chǎn)量以14萬噸計(jì)）凈利潤將增厚9500萬。 
    盈利預(yù)測及評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2017年到2019年凈利潤為5.36，8.14和13.13億元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)P/E 17、11和7倍?？紤]到公司所在有機(jī)硅行業(yè)重回景氣，供給持續(xù)保持緊張，公司作為有機(jī)硅龍頭企業(yè)在成本和上下游一體化上具有獨(dú)特優(yōu)勢，首次覆蓋，給予"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：有機(jī)硅價(jià)格、草甘膦價(jià)格下跌，環(huán)保因素造成計(jì)劃外停產(chǎn)。