久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

適應(yīng)次高端的運(yùn)作，費(fèi)用投放方式也由之前的渠道為主轉(zhuǎn)向消費(fèi)者和品牌，使得費(fèi)用率下降，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和費(fèi)用投放方式的改變下，凈利率提升明顯，目前公司凈利率偏低，看好兩年內(nèi)回升至行業(yè)平均水平。
    3、并購(gòu)落地，省內(nèi)市場(chǎng)整合效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)：并購(gòu)之后17 年并表收入超40 億，豐聯(lián)酒業(yè)17 年的表現(xiàn)也超預(yù)期，老白干酒和板城酒業(yè)的省內(nèi)協(xié)同效應(yīng)開(kāi)始發(fā)揮，省內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)緩和，費(fèi)用率下降。18 年預(yù)計(jì)報(bào)表可實(shí)現(xiàn)50 億左右收入，老白干酒將成為真正的河北王，未來(lái)市值成長(zhǎng)空間巨大。
    4、18 年市場(chǎng)會(huì)認(rèn)識(shí)一個(gè)全新的老白干酒：自15 年完成混改之后，公司并購(gòu)也基本完成，無(wú)論從經(jīng)營(yíng)層面還是管理層激勵(lì)方面公司已經(jīng)發(fā)生了蛻變，在行業(yè)復(fù)蘇趨勢(shì)下，其他酒企業(yè)績(jī)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)高成長(zhǎng)，大股東層面對(duì)公司業(yè)績(jī)方面也會(huì)有所期望，并購(gòu)后目前公司PS 不到2.5 倍，行業(yè)最低，看好凈利連續(xù)三年保持高增速！公司17 年已經(jīng)開(kāi)始系統(tǒng)調(diào)整戰(zhàn)略方向，期待18 年展現(xiàn)一個(gè)全新的面貌。
    5、盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)17-19 年EPS 為0.38/0.72/1.33 元（不考慮并購(gòu)），老白干酒是白酒行業(yè)中預(yù)期差最大的公司，因市場(chǎng)溝通了解不到位，加上前期市場(chǎng)情緒的影響，股價(jià)一度回到復(fù)牌起始的價(jià)位，低估明顯，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)！
    6、風(fēng)險(xiǎn)提示：1）經(jīng)濟(jì)增速下降抑制行業(yè)需求；2）利潤(rùn)增長(zhǎng)不及預(yù)期； 3）并購(gòu)公司經(jīng)營(yíng)基本面不達(dá)預(yù)期