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>> 國(guó)泰君安-愛爾眼科(300015)2017年業(yè)績(jī)快報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)符合預(yù)期,高增長(zhǎng)有望延續(xù)-180301
上傳日期:   2018/3/2 大?。?/td>   455KB
格式:   pdf 來源:   
評(píng)級(jí):   增持 作者:   丁丹
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公司公告2017 年業(yè)績(jī)快報(bào),實(shí)現(xiàn)營(yíng)收59.5 億元,同比增長(zhǎng)48.75%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.4 億元,同比增長(zhǎng)32.80%,扣非歸母凈利潤(rùn)7.72 億元,同比增長(zhǎng)41.35%。2017 年Q4 收入同比增長(zhǎng)71%,環(huán)比加速提升。業(yè)績(jī)符合預(yù)期,高增長(zhǎng)有望延續(xù),維持2017 年EPS 預(yù)測(cè)0.47元,上調(diào)2018/2019 年預(yù)測(cè)EPS 至0.63(+0.02)/0.83(+0.06)元,參考行業(yè)2018 年平均PE55 X,公司未來5 年有望延續(xù)30%高增長(zhǎng),給予一定估值溢價(jià),上調(diào)目標(biāo)價(jià)至44.1 元,對(duì)應(yīng)2018 年P(guān)E 70 X,維持增持評(píng)級(jí)。
    全眼科協(xié)同發(fā)展,各項(xiàng)業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升。三大業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng),屈光手術(shù)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)近50%,視光業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)35%左右,白內(nèi)障業(yè)務(wù)恢復(fù)高增長(zhǎng),預(yù)計(jì)增長(zhǎng)40%左右。門診量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)約30%,同時(shí)醫(yī)療消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下高端手術(shù)和服務(wù)占比持續(xù)提升,量?jī)r(jià)齊升帶動(dòng)各項(xiàng)業(yè)務(wù)有望延續(xù)高增長(zhǎng)。
    內(nèi)生增長(zhǎng)穩(wěn)健持續(xù),外延擴(kuò)張有望提速??鄢庋硬⒈碛绊?,預(yù)計(jì)公司收入內(nèi)生增長(zhǎng)30%左右,扣非歸母凈利潤(rùn)內(nèi)生增長(zhǎng)25%~30%,整體內(nèi)生增長(zhǎng)穩(wěn)健持續(xù)。目前公司并購(gòu)基金培育醫(yī)院120 余家,隨著公司品牌影響力提升,規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步體現(xiàn),新醫(yī)院發(fā)展提速,注入上市公司有望加快。
    催化劑:外延并購(gòu)持續(xù)推進(jìn),一季報(bào)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)延續(xù)
    
 
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