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    2、從項(xiàng)目型向產(chǎn)品型公司過度，Xcloud 大數(shù)據(jù)產(chǎn)品業(yè)內(nèi)領(lǐng)先
    公司全方位布局大數(shù)據(jù)全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品，并耗時4 余年自主研發(fā)，重磅推出Xcloud（行云）數(shù)據(jù)庫軟件產(chǎn)品，并獲得國家發(fā)改委定向數(shù)據(jù)庫資金大力支持，承建北京市工程實(shí)驗(yàn)室創(chuàng)新項(xiàng)目建設(shè)，打造純原生100 余萬行代碼，先后榮獲3 項(xiàng)專利技術(shù)。Xcloud 數(shù)據(jù)庫軟件產(chǎn)品憑借安全可靠、本土化優(yōu)勢已經(jīng)在通信、政府、金融等局部領(lǐng)域成功擊敗國外競爭對手，產(chǎn)品優(yōu)勢明顯，業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位穩(wěn)固，市場持續(xù)深入滲透成果值得期待。
    3、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大勢所趨，東方國信厚積薄發(fā)
    17 年12 月8 日中共中央政治局就實(shí)施國家大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略進(jìn)行第二次集體學(xué)習(xí)，大數(shù)據(jù)專家梅宏院士做了相關(guān)報(bào)告，奠定2018 年重點(diǎn)支持信息化3.0 支出的基調(diào)。近年來，國家、地方政策頻出，大力支持智能制造和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，支持制造業(yè)企業(yè)上云，各省市企業(yè)共同發(fā)力，市場空間廣闊，我們認(rèn)為，2018 年有望成為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和企業(yè)上云落地元年。東方國信中標(biāo)中國制造2025 信息物理系統(tǒng)項(xiàng)目，突出一硬、一軟、一網(wǎng)、一平臺的整體性實(shí)現(xiàn)虛擬現(xiàn)實(shí)交互和人機(jī)一體，與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相輔相成，示范效應(yīng)明顯，具有全面推廣前景。公司設(shè)立廣東中山子公司，切實(shí)加快工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用創(chuàng)新業(yè)務(wù)的實(shí)際落地。
    4、業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長
    公司業(yè)績保持持續(xù)高增長。2013-2017 年，公司營業(yè)收入自4.68 億元提升至15.49 億元，年復(fù)合增長率約為35%；歸母凈利潤自0.9 億元提升至4.34 億元，年復(fù)合增長率約為48%。此外，公司整體毛利率基本保持穩(wěn)定，三大期間費(fèi)用率平穩(wěn)中有小幅提升。
    5、投資建議
    公司傳統(tǒng)電信業(yè)務(wù)近年來保持穩(wěn)定增長，且隨著電信大數(shù)據(jù)變現(xiàn)逐步落地，未來有望打開新的成長空間，工業(yè)、金融大數(shù)據(jù)及數(shù)據(jù)運(yùn)營等新業(yè)務(wù)線條經(jīng)過培育期后，近年來迎來高速成長，我們預(yù)計(jì)公司17-19 年實(shí)現(xiàn)凈利潤4.3、5.8、7.3 億，對應(yīng)當(dāng)前市值的PE 為40、30、24 倍，給予“強(qiáng)烈推薦”評級。
    6、風(fēng)險提示
    訂單不及預(yù)期;工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)推進(jìn)低于預(yù)期