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    3、預(yù)計(jì)公司2018年1-3月凈利潤為1165.01萬元~1327.57萬元，同比增長215~245%。
    4、公司2018年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)是全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入110億元，利潤總額10億元。
    評論：
    1、三大業(yè)務(wù)均保持增長：
    公司航空產(chǎn)業(yè)全年實(shí)現(xiàn)收入54.46億元，同比增長4.79%，占比58.99%，毛利率31.56%，同比增長1.88%；汽車配套業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入22.69億元，同比增長14.45%，占比24.58%，毛利率23.57%，同比增長3.79%；其他制造業(yè)實(shí)現(xiàn)收入14.27億元，同比增長18.7%，占比15.45，毛利率8.4%，同比減少2.63%；銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為1.7億元、12.1億元和2.26億元，同比分別增長28.27%、增長8.04%和下降2.22%。
    2、航空主業(yè)盈利能力提升，增長有望加速
    公司航空主業(yè)增長平穩(wěn)，盈利能力有所提升，主要是由于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，老舊產(chǎn)品下降較快，新產(chǎn)品逐漸放量，所以整體增長較為平穩(wěn)，同時(shí)由于新產(chǎn)品比重增加，航空主業(yè)的毛利率有所提高，盈利能力不斷增強(qiáng)。未來隨著我國新型航空裝備的加速列裝，我們預(yù)計(jì)公司新產(chǎn)品交付將不斷提速，航空主業(yè)將重回較高增長，同時(shí)盈利能力有望進(jìn)一步提高。
    3、所得稅費(fèi)因素影響公司短期業(yè)績，汽車配件等非航業(yè)務(wù)前景向好
    公司歸母凈利潤同比減少0.71%，主要是子公司精機(jī)科技與麥格納合資事項(xiàng)評估增值9.2億元致使所得稅費(fèi)用增加1.38億元，同時(shí)收到政府補(bǔ)助0.55億元，綜合影響凈利潤減少0.91億元。精機(jī)科技主營是汽車配件等非航業(yè)務(wù)，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷售收入22.69億元，同比增長14.45%，毛利率23.57%，同比增長3.79%，收入和盈利均增長明顯，成立合資公司之后，因?yàn)槌止杀壤兓唐陔m然會影響歸母凈利潤，但從長期來看，成立合資公司有利于精機(jī)科技提升產(chǎn)品市場占有率，擴(kuò)大產(chǎn)品出口，提升內(nèi)部管理水平，公司汽車配套業(yè)務(wù)有望持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展。
    4、平臺地位明確，資產(chǎn)整合持續(xù)推進(jìn)：
    公司是中航工業(yè)航空機(jī)電系統(tǒng)軍品主上市平臺，近幾年資本運(yùn)作穩(wěn)步推進(jìn)，2017年計(jì)劃通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債收購新航工業(yè)和宜賓三江，2016年兩家公司分別實(shí)現(xiàn)了6292萬和1698萬元的凈利潤，預(yù)計(jì)17年增長良好，并表之后將增厚公司的業(yè)績。我們預(yù)計(jì)公司對系統(tǒng)內(nèi)的整合將不斷進(jìn)行，包括同屬機(jī)電系統(tǒng)的609、610研究所，在國家大力推進(jìn)科研院所改制的背景下，未來改制注入有望持續(xù)推進(jìn)。
    5、平員工激勵實(shí)現(xiàn)雙贏：
    2015年公司非公開發(fā)行股票募集19.61億元用于補(bǔ)充流動資金，2016年初實(shí)施完畢，其中“機(jī)電振興1號”為公司總部及下屬子公司核心骨干人員認(rèn)購，從而實(shí)現(xiàn)了員工持股，具有標(biāo)桿示范意義，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)發(fā)展同員工價(jià)值的“雙贏”局面，將有利于激發(fā)員工積極性，進(jìn)而激發(fā)公司活力，利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展。
    6、盈利預(yù)測
    我們預(yù)計(jì)公司2018-2020年EPS為0.34 、0.43 和0.54元，維持 “強(qiáng)烈推薦” 評級！
    風(fēng)險(xiǎn)提示：資產(chǎn)整合進(jìn)程低于預(yù)期。