>> 國泰君安-海瀾之家(600398)騰訊入股,科技附能,龍頭邁向新格局-180305
| 上傳日期： |
2018/3/8 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
郝帥 |
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此報告為加密報告 |
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多品牌運作奠定長遠發(fā)展，騰訊入股賦予科技附能。我們預計17/18/19年EPS為0.74元/0.82元/0.94元。參考可比公司，給予18年18倍PE，目標價14.83元。首次覆蓋給予"增持"評級。
獨有的類直營模式，輕資產、高效率管理運作，騰訊入股科技附能，奠定行業(yè)龍頭地位：公司采取的是類直營銷售模式，以輕資產加盟的方式達到直營門店的效果，使得公司在品牌建設，產品推廣，政策實行等方面可以統(tǒng)一高效率的實行。
品牌梯隊明顯，可保證公司長遠增長：公司打造的品牌梯隊明顯，主品牌海瀾之家渠道優(yōu)勢顯著，且不斷優(yōu)化結構，進行產品、門店升級。電商渠道采取和線下同款同價模式，有效提升海瀾品牌力的打造。次品牌愛居兔發(fā)展勢頭強勁，目前正處于新店快速擴張時期，門店培育期比較長，隨著未來老門店逐步成熟，愛居兔品牌有望增長提速。第三梯隊則是17年公司孕育的新品牌，海瀾生活館、HLA JEANS、AX、OVV，分別定位于生活方式、年輕時尚以及年輕女性，達到主品牌業(yè)務夯實，次品牌潛力強勁，新品牌孕育的健康品牌梯隊，針對人群也更加多元化。
騰訊入股，科技附能，期待后續(xù)落地合作事項：騰訊入股海瀾，占股5.31%，同時與林芝騰訊、摯信投資共同設立100億產業(yè)投資基金，將圍繞海瀾之家發(fā)展戰(zhàn)略，結合多方優(yōu)勢資源，加強公司多品牌，多品類，多渠道的深入布局。
風險提示：新品牌培育不達預期，騰訊合作事項不達預期。
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