>> 中信證券-光線傳媒(300251)轉(zhuǎn)讓新麗傳媒股份建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，投資藍(lán)白紅影業(yè)加深影視劇布局-180312
| 上傳日期： |
2018/3/13 |
大?。?/td>
| 309KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
唐思思，肖儼衍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
評論：
轉(zhuǎn)讓新麗傳媒股份獲得投資收益，建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。新麗傳媒是國內(nèi)知名的精品劇和電影制作公司，知名作品包括《辣媽正傳》《虎媽貓爸》等，2017 年，新麗傳媒實現(xiàn)收入16.7 億元，凈利潤3.49 億元。光線傳媒此次轉(zhuǎn)讓新麗傳媒股份獲得投資收益約22 億元（未扣除所得稅，此次轉(zhuǎn)讓新麗傳媒估值為120 億，2017 PE34X），所得資金有助于為主業(yè)發(fā)展提供資金糧草。此外，公司宣布與新麗傳媒簽署《戰(zhàn)略合作伙伴協(xié)議》，雙方將在IP 開發(fā)、影視制作、宣傳發(fā)行等多領(lǐng)域開展深度業(yè)務(wù)合作，每年電影及電視劇各1 部，一方可在另一方提供的影視劇項目合作中享有不低于10%的投資權(quán)，合作期限為5 年。我們預(yù)計戰(zhàn)略合作協(xié)議將使得光線和新麗在電影和電視劇方面有望實現(xiàn)共贏，相關(guān)項目也將為公司業(yè)績增長奠定基礎(chǔ)。
投資藍(lán)白紅影業(yè)加深電視劇布局。藍(lán)白紅影業(yè)由原央視電視劇頻道項目部主任周亞平創(chuàng)立，其曾推動過《媽祖》、《趙氏孤兒》、《木府風(fēng)云》等知名作品，藍(lán)白紅影業(yè)儲備項目包括影視劇《新圍城》，參與投資《紅海行動》、青春懷舊電影《草樣年華》等；網(wǎng)劇項目有《學(xué)徒狂人》、《瑯琊畫夢人》、《懲戒師》、《真相推理師》、《北戲女生圖鑒》；電影有《夏日里最后一朵玫瑰》等。此次光線入股藍(lán)白紅影業(yè)將加深自身在影視劇領(lǐng)域布局。
2018 年電影票房值得期待，中長期中國電影發(fā)行龍頭呼之欲出。2018 年公司將有《鬼吹燈之龍嶺迷窟》《三體》《三重門》《莽荒紀(jì)》《陰陽師》等多部重磅IP 電影有望上映，電影制片&發(fā)行龍頭地位穩(wěn)固，2018 年票房表現(xiàn)值得期待。2018 年春節(jié)檔線上售票率91,7%，貓眼微影布局價值有望持續(xù)顯現(xiàn)。未來，光線有望憑借其強(qiáng)大的電影制片&發(fā)行龍頭能力，疊加其在動畫電影、在線票務(wù)以及眾多互聯(lián)網(wǎng)新媒體領(lǐng)域強(qiáng)大布局，中長期成為中國電影產(chǎn)業(yè)龍頭
風(fēng)險因素：市場競爭加劇；規(guī)模擴(kuò)大帶來的資金壓力。
維持“買入”評級?？紤]新麗傳媒投資收益，上調(diào)公司2017-19 年預(yù)測EPS至0.28/0.98/0.45 元（原預(yù)測0.28/0.37/0.45 元）。當(dāng)前價格12.9 元，對應(yīng)2017-2019 年P(guān)E 為48/13/28 倍，維持“買入”評級。
|
|
