久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2016 年?duì)I業(yè)收入達(dá)到207.41 億元，同比增長(zhǎng)15.54%，歸母凈利10.73 億元，同比增長(zhǎng)16.23%。
    壟斷軍船動(dòng)力市場(chǎng)，市場(chǎng)空間合計(jì)超千億。公司能夠提供蒸汽動(dòng)力、燃?xì)鈩?dòng)力、熱氣動(dòng)力、全電動(dòng)力等除核動(dòng)力以外的幾乎全部類型艦船動(dòng)力，在軍船動(dòng)力市場(chǎng)幾乎處于壟斷地位。未來我國(guó)軍費(fèi)有望回歸快速增長(zhǎng)，海軍裝備建設(shè)加速將驅(qū)動(dòng)公司基本面將持續(xù)向好。預(yù)計(jì)未來10~15 年航母用蒸汽輪機(jī)系統(tǒng)市場(chǎng)約75 億元，艦用燃?xì)廨啓C(jī)市場(chǎng)或高達(dá)900 億元（含LNG 船），AIP 潛艇動(dòng)力系統(tǒng)市場(chǎng)有望突破100 億元。
    汽車起動(dòng)電池目前正在升級(jí)換代，公司有望獲益。在汽車領(lǐng)域，公司主要產(chǎn)品為汽車起動(dòng)電池（傳統(tǒng)電池以及AGM 電池）以及正在研發(fā)的48V 鋰電系統(tǒng)。隨著啟停系統(tǒng)的逐步普及，起動(dòng)電池或?qū)⒋蠓秶鷵Q裝壽命更長(zhǎng)、能多次使用的AGM 電池，預(yù)計(jì)至2020 年公司在普通起動(dòng)電池和AGM 電池上的營(yíng)收將超過130 億元。48V 輕混系統(tǒng)受業(yè)界追捧，公司研發(fā)進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)2025 年相關(guān)營(yíng)收可達(dá)23.5 億，2030 年或超40 億元
    民用動(dòng)力競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，年?duì)I收或超百億。民船動(dòng)力方面，低速柴油機(jī)功率占比迅速上升，隨著航運(yùn)市場(chǎng)的緩慢復(fù)蘇，預(yù)計(jì)2020 年公司柴油機(jī)動(dòng)力年收入或?qū)⒊^43 億元，2025 年或超57 億元；民用海洋核動(dòng)力方面，2016 年公司海洋核動(dòng)力平臺(tái)項(xiàng)目經(jīng)發(fā)改委批復(fù)立項(xiàng)，計(jì)劃2019 年試運(yùn)行，相關(guān)市場(chǎng)合計(jì)或超1000 億元。工業(yè)燃?xì)廨啓C(jī)方面，2016 年國(guó)產(chǎn)燃驅(qū)機(jī)組研制成功并有兩臺(tái)投產(chǎn)，公司承擔(dān)30MW級(jí)CGT25-D型燃?xì)廨啓C(jī)設(shè)計(jì)工作以及燃驅(qū)壓縮機(jī)組成套工作，未來天然氣管道的高速發(fā)展將驅(qū)動(dòng)燃驅(qū)機(jī)組旺盛需求，預(yù)計(jì)2025 年公司將形成年產(chǎn)20 臺(tái)的產(chǎn)能，年?duì)I收或達(dá)20 億元。
    中船重工集團(tuán)動(dòng)力業(yè)務(wù)整合平臺(tái)，未來資產(chǎn)注入仍可期。資產(chǎn)注入后，各子公司業(yè)務(wù)尚存在較大重合，公司不斷推進(jìn)子板塊業(yè)務(wù)整合，低速柴油機(jī)整合已基本完成，化學(xué)動(dòng)力、中速柴油機(jī)或是下一階段重點(diǎn)，隨著業(yè)務(wù)整合的推進(jìn)，公司經(jīng)營(yíng)管理效率有望持續(xù)提升。集團(tuán)尚有陜柴重工、龍江廣瀚等與上市公司存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的動(dòng)力資產(chǎn)有待注入，此外公司作為中船重工集團(tuán)動(dòng)力業(yè)務(wù)整合平臺(tái)，也有望獲得703、704、711、712、719 等院所未上市優(yōu)質(zhì)動(dòng)力資產(chǎn)注入。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：業(yè)務(wù)整合不及預(yù)期，起動(dòng)電池市占率下滑，船舶新增訂單不達(dá)預(yù)期，資產(chǎn)注入不及預(yù)期。
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)?？紤]到公司業(yè)務(wù)板塊持續(xù)整合推進(jìn)帶來的經(jīng)營(yíng)管理效率提升以及船舶動(dòng)力領(lǐng)域基本面的向好，我們預(yù)計(jì)公司2017/18/19 年EPS分別為0.71/0.85/1.03 元。公司目前股價(jià)25.32 元，分別對(duì)應(yīng)2017/18/19 年P(guān)E 為36/30/25 倍。我們用PS 估值法分別考慮公司汽車電池、艦船動(dòng)力和工業(yè)燃?xì)廨啓C(jī)業(yè)務(wù)的合理估值，認(rèn)為公司2019 年目標(biāo)市值約為534 億元。考慮到對(duì)公司動(dòng)力相關(guān)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期看好，首次覆蓋給以“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)30 元。