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    事件：公司發(fā)布2018 年第一季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2018Q1 歸屬上市公司股東的凈利潤約為3773 萬元-4313 萬元，同比增長約40%-60%，超市場(chǎng)預(yù)期。公司傳統(tǒng)醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)發(fā)展是業(yè)績?cè)鲩L的主要?jiǎng)恿Γ瑫r(shí)公司互聯(lián)網(wǎng)+健康服務(wù)業(yè)務(wù)也在穩(wěn)步推進(jìn)。
    公司18 年一季度業(yè)績超預(yù)期，全年有望進(jìn)入加速成長期。公司經(jīng)過13/14 年的高速增長，16 年下半年增速開始放緩，經(jīng)歷了一年半的蟄伏期后，公司18 年開年連中大單，一季度業(yè)績?cè)鏊偃婕涌?，中值達(dá)50%。我們認(rèn)為此次公司業(yè)績超預(yù)期，主要受益于行業(yè)需求回暖及市場(chǎng)集中度提升，隨著18 年創(chuàng)新業(yè)務(wù)虧損收窄，公司業(yè)績有望迎來拐點(diǎn)。目前，我國醫(yī)療信息化行業(yè)正處于快速發(fā)展階段，醫(yī)院信息化建設(shè)的普及率雖然已經(jīng)達(dá)到較高水平，但完善程度遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國家。隨著“健康中國”戰(zhàn)略的實(shí)施，各級(jí)醫(yī)院及衛(wèi)計(jì)委對(duì)信息化建設(shè)持續(xù)加大投入，行業(yè)增速預(yù)估在20%左右。從行業(yè)集中度來看，美國前五大HIT 廠商市占率在70%左右，而國內(nèi)前五大HIT廠商市占率在40%左右，未來國內(nèi)醫(yī)療信息化市場(chǎng)集中度有望逐步提升。目前全國范圍內(nèi)從事醫(yī)療信息化的公司大概有200 多家，大部分都是區(qū)域性的小型企業(yè)，在產(chǎn)品研發(fā)上面力量不足。隨著醫(yī)療信息化建設(shè)的逐步深化，小型企業(yè)將無法滿足醫(yī)院的需求，為行業(yè)龍頭公司提升市占率留下了空間。
    公司擅長以標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品快速拓展市場(chǎng)，有望繼續(xù)擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。公司深耕醫(yī)療信息化領(lǐng)域二十余年，擁有強(qiáng)大的產(chǎn)品研發(fā)能力及營銷渠道體系。公司目前已有200 余種產(chǎn)品模塊，覆蓋各類應(yīng)用場(chǎng)景，在全國擁有6000 多家客戶。公司產(chǎn)品研發(fā)思路偏標(biāo)準(zhǔn)化，實(shí)施周期短，有利于其市場(chǎng)份額的快速拓展。根據(jù)2017 年IDC Health Insights 發(fā)布的全球Top50 醫(yī)療科技企業(yè)榜單，公司作為唯一一家上榜的亞洲公司位列第33 名。
    盈利預(yù)測(cè)核心假設(shè)：受益行業(yè)需求回暖及集中度提升，公司18 年、19 年軟件銷售、硬件、服務(wù)收入增速為40%、30%，對(duì)應(yīng)毛利率分別為60%、15%、70%。
    上調(diào)至“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)2017-19 年凈利潤為2.37/3.95/5.60 億元，2018 年公司業(yè)務(wù)將進(jìn)入加速發(fā)展期，上調(diào)至“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1、醫(yī)療信息化行業(yè)增速不達(dá)預(yù)期；2、行業(yè)競爭加劇。