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LED 顯示市場(chǎng)良好，特別是小間距保持高速增長，公司RGB 封裝產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，小間距產(chǎn)能從2016 年底的800KK，擴(kuò)充到2017 年Q3 的2000KK，同時(shí)公司的高端自主品牌REESTAR 也實(shí)現(xiàn)了較高增長。
    LED芯片業(yè)務(wù)扭虧以及照明業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)。LED 芯片業(yè)務(wù)扭虧，而去年同期虧損5000 萬；下游照明業(yè)務(wù)升級(jí)成功，市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大。
    LED行業(yè)整體狀況良好，公司作為封裝龍頭將持續(xù)受益。上游LED 芯片方面， MOCVD 更替使得集中度持續(xù)向龍頭靠攏，芯片價(jià)格經(jīng)過前期的上漲后處于穩(wěn)定狀態(tài)。下游需求方面，LED小間距市場(chǎng)需求旺盛。公司作為國內(nèi)LED 封裝龍頭，顯著收益于當(dāng)前產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)。
    新業(yè)務(wù)拓展順利。公司投資的美國RaySent 科技LED 大功率芯片、COB 產(chǎn)品、mini LED 以及VCSEL 封裝按原定計(jì)劃有效推進(jìn)；
    有別于市場(chǎng)的觀點(diǎn)：
    小間距市場(chǎng)將保持高增長；
    投資評(píng)級(jí)與估值：
    我們預(yù)計(jì)公司2018-2020 年實(shí)現(xiàn)營收50-億、64 億和82 億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤5.08 億、6.61 億和8.85 億，對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.07元、1.39 元和1.86 元，市盈率相應(yīng)為18.7 倍、14.4 倍和10.7倍?？紤]到公司業(yè)務(wù)前景良好和估值優(yōu)勢(shì)，給予公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    LED 產(chǎn)品價(jià)格非正常下跌。