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    LED 芯片業(yè)務(wù)扭虧以及照明業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)。LED 芯片業(yè)務(wù)前三季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)幾百萬(wàn)利潤(rùn)，而去年同期虧損4000 多萬(wàn)；照明業(yè)務(wù)同樣好轉(zhuǎn)。
    LED 行業(yè)整體狀況良好，公司作為封裝龍頭將持續(xù)收益。上游LED 芯片方面， MOCVD 更替使得集中度持續(xù)向龍頭靠攏，芯片價(jià)格經(jīng)過(guò)前期的上漲后處于穩(wěn)定狀態(tài)。下游需求方面，LED照明和小間距市場(chǎng)需求旺盛。公司作為國(guó)內(nèi)LED 封裝龍頭，顯著收益于當(dāng)前產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)。
    有別于市場(chǎng)的觀點(diǎn)：
    LED 產(chǎn)業(yè)景氣度將保持較長(zhǎng)時(shí)間；
    公司在垂直一體化戰(zhàn)略方面將加速；
    投資評(píng)級(jí)與估值：
    我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36 億、47 億和59 億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.41 億、4.49 億和5.64 億，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.72元、0.94 元和1.19 元，市盈率相應(yīng)為26.1 倍、20 倍和15.8 倍。考慮到公司業(yè)務(wù)前景良好和估值優(yōu)勢(shì)，給予公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    LED 產(chǎn)品價(jià)格非正常下跌。