>> 國泰君安-北方華創(chuàng)(002371)半導體設備龍頭,受益建廠與國產(chǎn)趨勢-180322
| 上傳日期： |
2018/3/23 |
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pdf 共31頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王聰，黃琨 |
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作為國內半導體設備龍頭企業(yè)，公司產(chǎn)品線完整，將受益于國內半導體產(chǎn)線建廠熱潮與國家產(chǎn)業(yè)基金的支持，各方面都存在超預期的可能性。我們預計公司2017-19 年EPS 為0.27、0.66、1.00 元，給予公司2018 年70 倍PE，目標價46.2 元。
半導體產(chǎn)業(yè)之風已至，政策環(huán)境利好國內半導體設備企業(yè)。在半導體產(chǎn)業(yè)向大陸轉移的過程中，半導體設備國產(chǎn)化具有重要戰(zhàn)略意義。在“02 專項”、政策與大基金的支持下，國內半導體行業(yè)在技術積累和人才儲備方面都在快速增長著，剛剛啟動的大基金二期也有望在設備領域做出超出市場預期的投入。根據(jù)SEMI 的數(shù)據(jù)，全球半導體廠商2018-2020 年在大陸建廠的累計資本支出將高達470 億美元，將會帶動超過2,300 億元人民幣的設備需求，為國產(chǎn)設備帶來更大機會。
國家重點投入企業(yè)，公司有望迎來快速發(fā)展期。公司重組后產(chǎn)品線完整，引進國家大基金戰(zhàn)略投資，彰顯半導體設備行業(yè)龍頭的發(fā)展決心。公司發(fā)展戰(zhàn)略對標海外半導體設備龍頭，內生通過加大研發(fā)投入進行技術積累，發(fā)展動力強勁，在即將到來的建廠潮與生產(chǎn)設備國產(chǎn)化趨勢有望獲得超預期增長。
催化劑：大基金二期啟動、國內產(chǎn)線擴張
風險提示：行業(yè)景氣度不足，新產(chǎn)品研發(fā)進度緩慢。
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