久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司 2017年收入與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)符合市場(chǎng)預(yù)期，包裝產(chǎn)業(yè)將在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道布局不斷完善逐步成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。在環(huán)保去產(chǎn)能影響下行業(yè)存在供求缺口，成本提高推動(dòng)包裝紙價(jià)格進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)2018 年新增產(chǎn)能有限，行業(yè)景氣度有望維持在高位，上調(diào)公司2018~2020 年EPS 至0.54(+0.31)/0.61(+0.29)/0.67 元，參考同行業(yè)公司給予2018 年11 倍，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至5.94 元，維持增持評(píng)級(jí)。
    業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合市場(chǎng)預(yù)期，產(chǎn)品盈利能力明顯提升。公司2017 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收174.69 億元，同增43.96%，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)20.14 億元，同增471%，實(shí)現(xiàn)扣非歸屬凈利潤(rùn)20 億元，同增611.82%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期。其中箱板原紙113.4 億元，同增37.82%，毛利率同增7.62%；紙制品36.49 億元，同增35.69%，毛利率同增3.08pct，主要產(chǎn)品盈利能力有望維持在高位。
    原材料采購(gòu)布局新區(qū)域新渠道，廢紙資源掌控力不斷提升。隨著進(jìn)口廢紙新政推行，原材料價(jià)格將出現(xiàn)調(diào)整，公司憑借領(lǐng)先的海內(nèi)外廢紙采購(gòu)網(wǎng)絡(luò)及配套物流渠道，通過(guò)對(duì)原有渠道拓展以及新渠道布局實(shí)現(xiàn)廢紙總采購(gòu)量的提升，對(duì)原料資源具有較強(qiáng)掌控力，從而獲得超過(guò)平均水平的盈利能力。
    工業(yè)包裝紙的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷完善，行業(yè)集中度提升將帶來(lái)整合機(jī)遇。公司通過(guò)收購(gòu)北歐紙業(yè)進(jìn)入技術(shù)壁壘高、盈利能力較強(qiáng)的高端特種紙市場(chǎng)，進(jìn)一步提升造紙技術(shù)并改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。借助紙廠區(qū)域布局優(yōu)勢(shì)，提升包裝解決方案能力實(shí)施差異化競(jìng)爭(zhēng)策略，包裝產(chǎn)業(yè)將成為公司的新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局加劇的風(fēng)險(xiǎn)