久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

分季度拆分，四季度營(yíng)業(yè)收入50.86 億元（YoY+38.66%），歸母凈利潤(rùn)5.84 億元（YoY+300.39%）。股利政策方面，擬向全體股東每10 股派發(fā)紅利1.33元（含稅），占當(dāng)年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)的30.17%。
    外延并購(gòu)加速產(chǎn)業(yè)整合，北歐紙業(yè)特種紙業(yè)務(wù)增強(qiáng)公司盈利能力
    北歐紙業(yè)于2017 年10 月24 日完成交割，新增產(chǎn)量合計(jì)4.55 萬噸，毛利率達(dá)36.38%。公司通過外延并購(gòu)介入技術(shù)壁壘高、盈利能力強(qiáng)的高端特種紙細(xì)分市場(chǎng)，提升公司造紙技術(shù)，改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，收購(gòu)聯(lián)盛紙業(yè)，使得公司的造紙生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)展到了華南地區(qū)，進(jìn)一步擴(kuò)大公司造紙業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)的區(qū)域布局，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展，考慮北歐漿紙及聯(lián)盛紙業(yè)外延并表影響，公司2018 年產(chǎn)能有望增至接近500 萬噸。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    外廢進(jìn)口監(jiān)管及環(huán)保政策趨嚴(yán)，包裝紙行業(yè)龍頭有望受益于集中度提升及產(chǎn)業(yè)鏈延伸，華中山鷹127 萬噸包裝紙項(xiàng)目已開工建設(shè)?？紤]聯(lián)盛紙業(yè)及北歐紙業(yè)公司收購(gòu)影響，預(yù)計(jì)公司18-20 年歸母凈利潤(rùn)分別為25.0、31.1、36.5 億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2018 年8.6xPE，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    環(huán)保政策放松導(dǎo)致小產(chǎn)能重新復(fù)產(chǎn)；下游包裝需求下降；包裝原紙價(jià)格可能波動(dòng)；廢紙成本可能上升，新增產(chǎn)能投放進(jìn)度受阻。