久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    煤炭： 2017 年公司商品煤產(chǎn)銷量29540 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2%，銷量44380萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12%，其中貿(mào)易煤14840 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)41%；商品煤綜合售價(jià)441 元/噸，同比增長(zhǎng)33%；凈利74 元/噸，同比增加149%，煤炭板塊歸母凈利306 億，同比增加186%；煤炭資產(chǎn)ROA 為15%，增加9 個(gè)百分點(diǎn)，ROE 為31%，增加16 個(gè)百分點(diǎn)，位于行業(yè)領(lǐng)先水平。
    電力：2017 年發(fā)電量達(dá)到2629 億度，售電量達(dá)到2463 億度，分別增長(zhǎng)11.4%和11.6%。機(jī)組平均利用小時(shí)為4,683，較全國(guó)平均高405 小時(shí)；測(cè)算度電凈利0.017 元，下降50%，電力板塊歸母凈利29 億元，同比下降41%。ROA為2%，降幅43%，ROE 為7%，降幅31%。
    鐵路：2017 年周轉(zhuǎn)量2730 億噸公里，同比增加12%，測(cè)算噸公里運(yùn)費(fèi)為0.1377 元，基本持平；凈利0.0466 元，同比均上升11%。鐵路板塊年歸母凈利78 億，同比增加13%。鐵路資產(chǎn)ROA 為10%，ROE 為20%。
    港口：2017 年吞吐量22780 萬(wàn)噸，同比增加13%；測(cè)算港雜費(fèi)25 元/噸，同比持平；凈利8.5 元/噸，增加11%。報(bào)告期內(nèi)港口業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)歸母凈利13 億，同比增加27%。港口資產(chǎn)ROA 為8%，ROE 為14.2%。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)2018-2020 年EPS 分別為2.42/2.44/2.45，同比增長(zhǎng)1.3%、1.2%、1.1%，給以“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。2018 年煤價(jià)大概率寬幅震蕩，中樞大致和2017 年持平，預(yù)計(jì)2018 年公司煤炭板塊可實(shí)現(xiàn)歸母凈利325億，電力42 億，鐵路78 億，港口13 億，煤化工4 億，航運(yùn)2 億，其他18億，合計(jì)482 億歸母凈利，對(duì)應(yīng)EPS 為2.42 元/股，同比增加7%，公司煤炭銷售以長(zhǎng)協(xié)煤為主，價(jià)格波動(dòng)較小，盈利穩(wěn)定，同時(shí)存在集團(tuán)資產(chǎn)注入預(yù)期，建議重點(diǎn)關(guān)注，給以“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：降杠桿背景下宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑