久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    布局輪轂電機(jī)技術(shù)是公司在自主新能源汽車領(lǐng)域邁出的第一步
    輪轂電機(jī)是典型的分布式驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)，具有傳動(dòng)鏈短、經(jīng)濟(jì)性好、車身內(nèi)部空間利用效率高等特點(diǎn)，純電動(dòng)汽車、燃料電池汽車均可采用輪轂電機(jī)驅(qū)動(dòng)，混合動(dòng)力汽車在起步或加速階段也可采用輪轂電機(jī)助力。Protean公司在輪轂電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化方面處于領(lǐng)先地位，公司與Protean 成立合資公司是其在自主新能源汽車領(lǐng)域邁出的第一步。
    重卡產(chǎn)業(yè)鏈低估值高現(xiàn)金品種，股利分配率仍有提升空間
    公司聯(lián)營企業(yè)博世汽柴核心產(chǎn)品高壓共軌系統(tǒng)具備較高的技術(shù)壁壘，主要配套重卡等車型，在國內(nèi)市場(chǎng)處于領(lǐng)先地位。同時(shí)公司現(xiàn)金流情況較好，資產(chǎn)負(fù)債率維持在22%~25%的較低水平，長期資本負(fù)債率維持在5%左右。此外，公司股利分配率自2011 年以來逐年穩(wěn)步上升，2016 年達(dá)到36.1%，隨著公司業(yè)績穩(wěn)健增長，股利分配率或進(jìn)一步提升。
    投資建議
    公司產(chǎn)品壁壘極高，18 年重卡行業(yè)穩(wěn)定性或超預(yù)期，博世汽柴有望繼續(xù)受益。同時(shí)公司擬合作全球輪轂電機(jī)優(yōu)質(zhì)企業(yè)Protean，新業(yè)務(wù)拓展邁出重要一步。公司目前A 股估值水平橫向?qū)Ρ绕嚵悴考⒖v向?qū)Ρ葰v史水平均處于低位，我們預(yù)計(jì)公司17-19 年EPS 分別2.32、2.56、2.81 元，當(dāng)前A 股股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為9.6/8.7/7.9 倍，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    中重卡行業(yè)景氣度不及預(yù)期，排放監(jiān)管力度低于預(yù)期。