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    主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)，“中性化”戰(zhàn)略繼續(xù)推進(jìn)
    公司營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了較高幅度增長(zhǎng)，與公司主業(yè)內(nèi)外飾件、功能性總成件營(yíng)收分別實(shí)現(xiàn)10.0%、13.7%及金屬成型和模具、電子電器件營(yíng)收分別實(shí)現(xiàn)24.6%、30.4%增長(zhǎng)有關(guān)。從客戶來看，公司繼續(xù)推進(jìn)“中性化”戰(zhàn)略，17 年?duì)I收結(jié)構(gòu)中上汽集團(tuán)以外客戶占比為43.2%，與16 年相當(dāng)。
    公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，智能汽車、新能源汽車領(lǐng)域布局日趨完善
    公司持續(xù)調(diào)整和優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，在穩(wěn)妥退出發(fā)動(dòng)機(jī)等業(yè)務(wù)的同時(shí)，收購(gòu)上海小糸車燈50%股權(quán)使得汽車智能照明業(yè)務(wù)成為公司全資掌控的核心業(yè)務(wù)，通過對(duì)博世汽車轉(zhuǎn)向系統(tǒng)公司的收購(gòu)和整合，使公司與博世在我國(guó)乘用車轉(zhuǎn)向機(jī)業(yè)務(wù)形成“一個(gè)平臺(tái)”戰(zhàn)略。
    智能汽車領(lǐng)域，公司24GHZ 后向毫米波雷達(dá)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，成為國(guó)內(nèi)首家自主研發(fā)并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的毫米波雷達(dá)供應(yīng)商；新能源汽車領(lǐng)域，公司合資控股華域麥格納電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)有限公司，公司電驅(qū)動(dòng)橋、驅(qū)動(dòng)電機(jī)、電動(dòng)轉(zhuǎn)向產(chǎn)品、電動(dòng)空調(diào)壓縮機(jī)、新能源電池托盤等已獲得德國(guó)大眾、上汽乘用車等主機(jī)廠配套定點(diǎn)。
    投資建議
    在乘用車行業(yè)未來幾年增長(zhǎng)趨于平緩假設(shè)下，我們預(yù)計(jì)公司18-20 年EPS分別為2.21/2.34/2.49 元，按最新收盤價(jià)計(jì)算對(duì)應(yīng)PE 分別為10.5/9.9/9.3 倍。公司是低估值高分紅品種，其汽車內(nèi)飾業(yè)務(wù)具有全球競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)公司積極開拓新能源及智能駕駛領(lǐng)域，有望打開新的成長(zhǎng)空間，我們維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    宏觀經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期；下游景氣度低于預(yù)期；海外業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期；智能汽車、新能源汽車等新業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。