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①公司品牌優(yōu)勢(shì)明顯，鉑濤維也納表現(xiàn)亮眼驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)同增；②行業(yè)供需關(guān)系持續(xù)邊際改善，提價(jià)將持續(xù)，公司作為行業(yè)規(guī)模第一的酒店集團(tuán)將繼續(xù)受益；③公司正積極進(jìn)行預(yù)定及采購(gòu)系統(tǒng)整合，將顯著提升盈利能力，上調(diào)公司2018/19 年EPS 至1.01/1.10 元（+0.05/+0.05），維持目標(biāo)價(jià)41.83 元。
    業(yè)績(jī)簡(jiǎn)述：2017 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收135.83 億元/+27.71%；歸母凈利8.81億元/+26.95%，歸母扣非凈利6.72 億元/+75.85%；其中非經(jīng)常損益2.09 億元。分部業(yè)績(jī)：鉑濤歸母凈利2.7 億元，維也納2.33 億元，盧浮集團(tuán)3,445 萬(wàn)歐元；錦江盧浮亞洲2.2 億元。
    鉑濤旗下喆啡表現(xiàn)超預(yù)期，超額完成開(kāi)店計(jì)劃。①錦江原有品牌酒店業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，RevPAR+4.55%；②鉑濤全年RevPAR 以2016 年3-12 月為基數(shù)同增5.98%，其中喆啡表現(xiàn)大超預(yù)期：RevPAR +19.3%，維也納受新開(kāi)門(mén)店較多拖累RevPAR-0.7%；③全年凈開(kāi)店846 家/+%，超額完成全年700 家開(kāi)店目標(biāo)。
    系統(tǒng)整合將提升盈利能力，獲將受益國(guó)企改革。①公司品牌優(yōu)勢(shì)明顯，現(xiàn)正加速整合旗下品牌，統(tǒng)一采購(gòu)及預(yù)訂系統(tǒng)將顯著降低費(fèi)用率，盈利能力將進(jìn)一步提升；②全國(guó)酒店供需持續(xù)邊際改善，酒店物業(yè)存壁壘，短期供給難快速釋放，行業(yè)提價(jià)將持續(xù)；③集團(tuán)旗下Wehotel 已作為上海市員工持股試點(diǎn)單位，上市公司后續(xù)有望受益。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響酒店行業(yè)需求，競(jìng)爭(zhēng)在短期內(nèi)加劇。