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其中物流自動(dòng)化裝備系統(tǒng)收入11.35 億元，同比下降11.69%，毛利率同比上升5PCTs；風(fēng)電零部件業(yè)務(wù)收入6.37 億元，同比下降12.72%；循環(huán)業(yè)務(wù)收入5.55 億元，同比增長(zhǎng)61.88%。
    物流自動(dòng)化裝備業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司自動(dòng)化裝備系統(tǒng)2017 年毛利率比上年同期上升5PCTs。公司自2017 上半年起著力開展EPC 總包模式，利用EPC 模式，公司將為客戶提供從工程咨詢、設(shè)計(jì)、采購(gòu)、施工、試運(yùn)行全過程服務(wù)，結(jié)合HSE 和質(zhì)量體系管理，有效整合技術(shù)、銷售、制造、采購(gòu)等各個(gè)模塊的資源。同時(shí)，公司努力推進(jìn)基于工業(yè)4.0 技術(shù)的遠(yuǎn)程診斷智能裝備系統(tǒng)的應(yīng)用，促進(jìn)公司由制造業(yè)向服務(wù)型制造業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展。2017年上半年主要完成云系統(tǒng)升級(jí)開發(fā)，聯(lián)系確認(rèn)7 家新的推廣客戶，主要有東風(fēng)汽車、鄭州海馬、重慶福特總裝3 廠、一汽大眾、廣汽自主品牌等。
    切入新能源動(dòng)力電池回收、資源綜合利用等綠色產(chǎn)業(yè)鏈。公司于2017 年12 月與無錫金控啟源簽訂協(xié)議，擬與其他投資人共同出資7 億元設(shè)立專項(xiàng)并購(gòu)基金（公司出資1 億元），旨在通過股權(quán)投資的方式控股龍南金泰閣（專注于廢舊鋰離子電池回收、處理以及資源化利用）。此外，公司還擬通過增資收購(gòu)方式，獲得乾泰科技（專注于報(bào)廢新能源汽車動(dòng)力電池后市場(chǎng)的循環(huán)綜合應(yīng)用）51%的股權(quán)。乾泰科技承諾若2018-2020 年凈利潤(rùn)累計(jì)不低于1.6 億元，公司在汽車全生命周期的產(chǎn)業(yè)布局不斷完善。
    鋼鐵價(jià)格快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)破碎線設(shè)備訂單高速增長(zhǎng)。2017 年全年廢鋼破碎生產(chǎn)線新接訂單15.68 億元，同比增長(zhǎng)606.31%。主要原因是：在鋼鐵產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革的背景下，地條鋼產(chǎn)能快速退出，廢鋼鐵市場(chǎng)呈現(xiàn)出廢鋼價(jià)格觸底反彈，產(chǎn)業(yè)回暖促進(jìn)對(duì)廢鋼加工設(shè)備的需求。此外，各大鋼廠對(duì)煉鋼設(shè)備進(jìn)行升級(jí)改造，拆除原來中頻爐改為電爐，在一定程度上促進(jìn)破碎料對(duì)打包料的取代。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：1）相關(guān)法規(guī)政策尚未正式出臺(tái)，我國(guó)汽車回收拆解行業(yè)市場(chǎng)的發(fā)展具有不確定性；2）收購(gòu)事項(xiàng)存在不確定性。
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。隨著電池回收行業(yè)政策規(guī)范的落實(shí)，公司循環(huán)業(yè)務(wù)有望步入快速發(fā)展通道，維持2018 年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)2.02 億及EPS預(yù)測(cè)0.54 元，上調(diào)2019 年EPS 預(yù)測(cè)至0.69 元（原預(yù)測(cè)為0.67 元），新增2020 年EPS 預(yù)測(cè)0.98 元，對(duì)應(yīng)2018/2019/2020 年P(guān)E 為27x、21x、15x。維持“買入”評(píng)級(jí)。