>> 海通證券-浪潮信息(000977)公司年報點評：業(yè)績符合預(yù)期,新業(yè)務(wù)布局進(jìn)展順利-180409
| 上傳日期： |
2018/4/9 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭宏達(dá)，魯立，黃競晶 |
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四層次布局AI，服務(wù)器龍頭地位進(jìn)一步鞏固。在智慧計算的戰(zhàn)略指導(dǎo)下，公司從四個層次積極布局AI 計算。在計算硬件層：公司發(fā)布了AGX-2、 GX4、SR-AI 等多款產(chǎn)品；在管理套件層：公司開發(fā)了人工智能深度學(xué)習(xí)訓(xùn)練集群管理軟件AI Station 1.0；在深度學(xué)習(xí)框架層：公司擁有全球首個集群并行版的Caffe 深度學(xué)習(xí)計算框架；在服務(wù)層：提供綜合的端到端行業(yè)解決方案。目前，公司已成為業(yè)界擁有最豐富AI 服務(wù)器產(chǎn)品線的廠商。公司在國內(nèi)人工智能計算領(lǐng)域的市場份額超過60%，在Tier1 大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)份額超過90%。同時，公司進(jìn)入Garnter 最新公布的全球服務(wù)器供應(yīng)商前三甲，銷售額和出貨量增速均高于其他家，公司在國內(nèi)AI 服務(wù)器市場占比遙遙領(lǐng)先，我們認(rèn)為隨著規(guī)?；a(chǎn)，生產(chǎn)成本和費用有進(jìn)一步下降的空間。
持續(xù)研發(fā)高投入，智能工廠樹立行業(yè)標(biāo)桿。公司始終把研發(fā)放在戰(zhàn)略高度，研發(fā)投入增速連續(xù)兩年超過40%。公司通過實施集成產(chǎn)品開發(fā)（IPD）模式進(jìn)行了研發(fā)效率的提升。同時，公司建成業(yè)界領(lǐng)先的智能高端服務(wù)器工廠，交付周期從15 天縮短至5-7 天，效率提高30%，成為Gartner 中國制造2025最新報告推薦的參考案例公司，樹立行業(yè)標(biāo)桿。隨著公司供應(yīng)鏈整合能力不斷優(yōu)化以及采用聯(lián)合開發(fā)（JDM）創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，公司大規(guī)模高速部署交付能力將顯著提升，高端定制服務(wù)器規(guī)?；a(chǎn)將得以實現(xiàn)，這為公司業(yè)績進(jìn)一步夯實基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測及投資建議。我們預(yù)計公司2018-2020 年歸母凈利潤分別為6.63億元人民幣，10.00 億元人民幣，15.77 億元人民幣，EPS 分別為0.51 元，0.78 元，1.22 元?；诠咀鳛辇堫^的行業(yè)地位和未來可預(yù)見的規(guī)模擴(kuò)大進(jìn)一步提升行業(yè)地位和降低生產(chǎn)成本，我們給予浪潮信息可比公司估值平均水平，2018 年P(guān)E50 倍，未來六個月目標(biāo)價25.50 元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。1.云計算需求不足，2.研發(fā)投入效果不及預(yù)期，3.人工智能技術(shù)發(fā)展路徑的不確定性。
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