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    除塵和脫硫脫硝業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)
    公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是除塵器和脫硫脫硝工程業(yè)務(wù)，合計(jì)收入占比約95%左右。2017 年公司除塵器及配套設(shè)備收入42.26 億元，同比減少0.95%，毛利率增加0.24 個(gè)百分點(diǎn)至25.32%。脫硫脫硝工程收入35.55 億元，同比增長(zhǎng)3.6%，毛利率增加2.26 個(gè)百分點(diǎn)至23.64%。
    在手訂單充裕，關(guān)注非電領(lǐng)域大氣治理需求釋放
    公司2017 年新增訂單94 億元，同比減少8%，年末在手訂單149 億元，同比減少7%，是公司2017 年收入的1.8 倍，公司在手訂單充足，保障公司未來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司2018 年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)收入89 億元，同比增長(zhǎng)10%。2017 年下半年至今，包括安徽、河南、山東等多個(gè)省份出臺(tái)鋼鐵、水泥等非電領(lǐng)域的超低排放的要求，非電大氣治理需求有望快速釋放。
    業(yè)績(jī)穩(wěn)增長(zhǎng)、陽(yáng)光集團(tuán)入主帶來(lái)新突破，給予“買入”評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)公司2018-20 年EPS 為0.75/0.84/0.92 元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2018年P(guān)E 19 倍。公司為大氣治理龍頭企業(yè)，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流良好，有息負(fù)債率極低（僅為2%）。公司2017 年在手訂單149 億元，是2017年收入的1.8 倍，保障未來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，同時(shí)陽(yáng)光集團(tuán)入主將為公司帶來(lái)新突破，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：電廠大氣治理訂單大幅下滑；非電領(lǐng)域需求釋放低于預(yù)期；工程施工低于預(yù)期