久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2017 年染料和中間體產(chǎn)能收縮而需求回暖，公司作為染料和中間體龍頭市場(chǎng)份額提升，并受益價(jià)格上漲，主營(yíng)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入快速增長(zhǎng)。公司2017 年染料實(shí)現(xiàn)收入91.40 億元，同比+23.18%，中間體實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.40 億元，同比大幅提高28.28%。此外，公司2017 年投資收益同比大幅增長(zhǎng)647.30%，增厚公司利潤(rùn)。其他的增長(zhǎng)點(diǎn)主要在于德司達(dá)利潤(rùn)同比上升及收購(gòu)的Emerald 項(xiàng)目順利完成整合。2018 年一季度染料和中間體行業(yè)供應(yīng)收縮趨勢(shì)不變，增長(zhǎng)勢(shì)頭延續(xù)，貢獻(xiàn)一季度利潤(rùn)增長(zhǎng)。同時(shí)，公司持有的可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值在2018年第一季度大幅增加，助推一季度業(yè)績(jī)。
    染料供需趨緊、價(jià)升量漲，染料收入大幅提升。伴隨環(huán)保監(jiān)察的持續(xù)推進(jìn)，尤其在中央環(huán)保督察組進(jìn)駐浙江期間，行業(yè)內(nèi)不達(dá)標(biāo)企業(yè)退出市場(chǎng)，染料及相關(guān)原材料行業(yè)產(chǎn)能收縮，染料市場(chǎng)邁入有序競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)格局。需求面上，下游印染行業(yè)景氣度回升，結(jié)束了自2015 年開(kāi)始連續(xù)兩年的染料需求低迷情況，國(guó)內(nèi)活性、分散染料價(jià)格都持續(xù)增長(zhǎng)。在此情況下，公司全球染料銷量24.6 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)25.49%，收入91.40 億元，同比大幅提升23.18%，實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。2018 年第一季度染料價(jià)格上漲勢(shì)頭延續(xù)，考慮到環(huán)保監(jiān)察對(duì)供給端的持續(xù)施壓，染料價(jià)格中樞有望不斷上行，我們預(yù)期公司染料板塊盈利能力將保持上升態(tài)勢(shì)。
    中間體盈利能力突出，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈提升競(jìng)爭(zhēng)力。公司積極改進(jìn)供應(yīng)鏈管理，提升自動(dòng)化水平支撐高效生產(chǎn)，嚴(yán)控生產(chǎn)成本，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。2017 年間苯二酚價(jià)格大漲，公司抓住有利形勢(shì)，推動(dòng)核心產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，實(shí)現(xiàn)全年銷量9.51 萬(wàn)噸，同比+12.89%，收入22.40 億元，同比大幅增長(zhǎng)28.28%，毛利率維持在高位46.26%，顯著增厚業(yè)績(jī)。
    加大股權(quán)投資，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)或成新增長(zhǎng)點(diǎn)。在主營(yíng)業(yè)務(wù)之外，公司近年來(lái)增加了股權(quán)投資，布局醫(yī)療、金融等多個(gè)領(lǐng)域，可出售金融資產(chǎn)的市值增長(zhǎng)為公司提供了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)來(lái)源。此外，公司進(jìn)一步布局房地產(chǎn)行業(yè)，重點(diǎn)聚焦上海華興新城項(xiàng)目、大統(tǒng)基地項(xiàng)目和黃山路項(xiàng)目，有望自2021年起為公司持續(xù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)，或成公司業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：1.染料價(jià)格波動(dòng)影響染料企業(yè)判斷；2.環(huán)保督查不及預(yù)期。3.國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)景氣下降。
    維持“買入”評(píng)級(jí)。行業(yè)景氣度持續(xù)上行，公司主要產(chǎn)品在17Q4 和18Q1均繼續(xù)上漲，我們看好公司在染料行業(yè)景氣上行周期中持續(xù)提升盈利能力。上調(diào)公司2018/19/20 年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為34.45/38.24/39.51 億元（原18/19年預(yù)測(cè)為29.13/32.12 億元），對(duì)應(yīng)EPS 為1.06/1.18/1.21 元（原18/19 年EPS 預(yù)測(cè)為分別為0.90/0.99 元。根據(jù)2018 年14 倍PE，維持目標(biāo)價(jià)15元，維持“買入”評(píng)級(jí)。