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公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原因是各生產(chǎn)裝置保持長(zhǎng)周期滿負(fù)荷運(yùn)行，化工行業(yè)持續(xù)向好帶動(dòng)公司產(chǎn)品銷售價(jià)格上漲。
    同時(shí)公司發(fā)布2018 年第一季度報(bào)告，2018Q1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收48.93 億元，同比上漲32%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.17 億元，同比上漲247%，公司業(yè)績(jī)景氣受惠于產(chǎn)品價(jià)格上升，產(chǎn)品盈利能力增強(qiáng)。
    2、主要產(chǎn)品漲幅明顯，拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)向上突破。
    2018Q1 公司主要產(chǎn)品價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì)，其中尿素均價(jià)1948 元/噸，同比上漲17%；PC 均價(jià)31390 元/噸，同比上漲44%；燒堿均價(jià)990 元/噸，同比上漲5%；二氯甲烷均價(jià)2929 元/噸，同比上漲42%；正丁醇均價(jià)6946元/噸，同比上漲12%；辛醇均價(jià)8158 元/噸，同比上漲10%；DMF 均價(jià)6033 元/噸，同比上漲13%；DMC 均價(jià)28749 元/噸，同比上漲55%；雙氧水（27.5%）均價(jià)1408 元/噸，同比上漲144%；甲酸均價(jià)6694 元/噸，同比上漲61%。產(chǎn)品價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì)，公司業(yè)績(jī)有望繼續(xù)上行。
    3、公司未來(lái)增量可期。
    公司已經(jīng)成型為綜合型煤化工企業(yè)，煤、鹽、石化、新材料多產(chǎn)業(yè)鏈并行。目前公司具備產(chǎn)能：尿素90 萬(wàn)噸，復(fù)合肥140 萬(wàn)噸，燒堿40 萬(wàn)噸，甲烷氯化物等45 萬(wàn)噸，雙氧水54 萬(wàn)噸，DMC5 萬(wàn)噸，三聚氰胺18 萬(wàn)噸，DMF10 萬(wàn)噸，甲酸鈉20 萬(wàn)噸，甲酸20 萬(wàn)噸，丁辛醇37 萬(wàn)噸，己內(nèi)酰胺10 萬(wàn)噸，PA6 產(chǎn)能7 萬(wàn)噸，PC 產(chǎn)能6.5 萬(wàn)噸。
    預(yù)計(jì)公司18 年還將投產(chǎn)90 萬(wàn)噸氨醇（6 月投產(chǎn)），13.5 萬(wàn)噸PC（Q3開(kāi)始滿產(chǎn)），20 萬(wàn)噸甲酸（Q2 投產(chǎn)），10 萬(wàn)噸己內(nèi)酰胺和13 萬(wàn)噸PA6（Q2投產(chǎn)）以及36 萬(wàn)噸雙氧水（分兩條線陸續(xù)投產(chǎn)）。其中PC 新產(chǎn)能預(yù)計(jì)給公司帶來(lái)營(yíng)收增量16.6 億元，凈利潤(rùn)增量4.9 億元；甲酸新產(chǎn)能預(yù)計(jì)給公司帶來(lái)營(yíng)收增量6.7 億元，凈利潤(rùn)增量1.0 億元；雙氧水新產(chǎn)能預(yù)計(jì)給公司帶來(lái)營(yíng)收增量2.6 億元，凈利潤(rùn)增量0.8 億元。
    4、附圖：公司主要產(chǎn)品價(jià)格及價(jià)差
    5、投資建議：
    我們預(yù)計(jì)18-20年歸母凈利分別為30.49億元，34.26億元和36.85億元，EPS分別為2.08元，2.34元和2.52元，當(dāng)前股價(jià)下PE分別為8.38X、7.46X和6.93X，給予"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。
    6、風(fēng)險(xiǎn)提示：生產(chǎn)不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)