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    評論：
    業(yè)績符合預(yù)期，維持目標(biāo)價(jià)29.7 元，維持增持評級?！坝耙?體育”戰(zhàn)略發(fā)展效果良好，世界杯大年業(yè)績保持大增趨勢。維持2018-2020 年EPS0.83/0.80/1.15 元的預(yù)測，維持增持評級并維持目標(biāo)價(jià)29.7 元。
    促成雅迪集團(tuán)贊助世界杯，獨(dú)家市場銷售代理權(quán)帶來2000 萬美元收入大幅提升Q1 業(yè)績。2018 年2 月2 日公司公告，子公司雙刃劍體育促成雅迪集團(tuán)正式成為2018 年俄羅斯世界杯國際足聯(lián)亞洲區(qū)域贊助商之一，公司一次性確認(rèn)收入2000 萬美元。公司仍有3 個贊助商席位待售，世界杯獨(dú)家市場銷售代理權(quán)將繼續(xù)為公司帶來業(yè)績彈性。若參照雙刃劍歷史合約30%的毛利率，4 個贊助席位的銷售總共將錄得8000 萬美元收入與2400 萬美元毛利。雙刃劍將超額完成2018 年1.04億元的業(yè)績承諾。
    收購新英體育、攬獲西甲版權(quán)，完善體育生態(tài)版圖，形成全產(chǎn)業(yè)鏈布局。新英體育是國內(nèi)體育版權(quán)付費(fèi)模式的開拓者，2016-17 賽季付費(fèi)用戶達(dá)208 萬。收購新英體育有助公司深層挖掘版權(quán)價(jià)值、延伸版權(quán)產(chǎn)業(yè)鏈、拓展衍生業(yè)務(wù)，打造中國體育版權(quán)第一運(yùn)營平臺。新英體育擁有2017-19 賽季英超聯(lián)賽全媒體獨(dú)家轉(zhuǎn)播權(quán)，及2018-22 年歐足聯(lián)國家隊(duì)系列賽事新媒體版權(quán)（包括新增歐洲國家足球聯(lián)賽）。新英體育多年的內(nèi)容運(yùn)營、傳播服務(wù)提供和版權(quán)分銷經(jīng)驗(yàn)，使其形成全產(chǎn)業(yè)媒體分銷集群與一體化體育轉(zhuǎn)播生態(tài)。同時(shí)，通過攬獲西甲未來五年全媒體版權(quán)。公司將成為擁有英超、西甲以及歐洲國家隊(duì)賽事版權(quán)的體育版權(quán)頂級運(yùn)營商。
    公司影視板塊投入加快，跨越式發(fā)展值得期待。公司從18 年開始加大對于影視劇制作方面的投入，從原本每年一部劇增加為三部劇同時(shí)拍攝制作，使得影視劇制造規(guī)?；９旧罡髌焚Y源，繼續(xù)加大優(yōu)質(zhì) IP 的儲備力度，取得的頭部 IP 包括莫言先生代表作《檀香刑》、路遙先生代表作《人生》、經(jīng)典電影《秋菊打官司》的電視劇改編等。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：體育業(yè)務(wù)整合不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)。