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我們預計未來幾年泰格醫(yī)藥憑借其在獲得合格PI（主要研究者）/臨床試驗中心方面的優(yōu)勢以及項目交付方面良好的歷史表現(xiàn)，其合同采購和定價能力將會增強。我們維持買入評級，并基于合同執(zhí)行和盈利能力方面的樂觀預期而將12個月目標價格從人民幣45.63上調至62.10元，目標價格隱含22%的上漲空間。
    2018年可能是又一個復蘇之年：合同執(zhí)行（2017年記賬收入占總訂單金額的比例約為38%，而2016年為34%）和盈利能力（營業(yè)利潤率從2016年的15%升至2017年的23%-24%）在2017年開始復蘇，我們預計這一趨勢將在2018/19年持續(xù)，我們調整后的2018年和2019年盈利預測為人民幣4.08億元（同比增長33%）和5.36億元（同比增長31%）。下列因素有望推動利潤率進一步擴張：1) 利潤率較低的合同（利潤率受到全行業(yè)新藥申請撤回的影響）大多將在2018年上半年完成；2) 利潤率較高的一致性評價合同增多；3) DreamCIS業(yè)務表現(xiàn)逆轉：我們預計將在2018年實現(xiàn)盈虧平衡（2017/2016年分別虧損人民幣1,000萬元和2,760萬元）。
    估值和風險：我們新的12個月目標價格基于貼現(xiàn)長期市盈率并計入下列調整： 1) 2018/19年盈利預測上調11%/19%；2) 上調未來合同的中長期預測（2018-23年預期年均復合增速從20%上調至25%），退出市盈率仍為20.7倍。主要風險：臨床試驗/一致性評價增速慢于預期，有關藥品審批的監(jiān)管政策調整，并購相關資產(chǎn)價值損失。