>> 興業(yè)證券-久立特材（002318）下游投資增速回升+市場開拓成效顯現(xiàn)，2018Q1業(yè)績大增-180424
| 上傳日期： |
2018/4/24 |
大?。?/td>
| 476KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
|
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
邱祖學(xué)，嚴(yán)鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
預(yù)計 2018H1 實現(xiàn)歸母凈利潤11342.45 萬元-13344.06 萬元，同比增長 70%-100%
受制下游石油化工行業(yè)需求低迷，2017 年業(yè)績同比下滑。2017 年，石油、化工、天然氣行業(yè)投資增速依然緩慢，整體需求依舊疲軟，制約了公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量和銷售收入的增長。2017 年雖然無縫管的噸毛利相較于 2016 年有將近 500 元/噸的提升，但焊接管的噸毛利下滑了 1990 元/噸，再加上新產(chǎn)品產(chǎn)能尚未充分釋放，此外，人民幣的升值也導(dǎo)致了出口產(chǎn)品效益下滑，匯兌損失大幅增加，2017 年公司歸母凈利潤同比下滑了 20.23%。
石油化工行業(yè)投資增速回暖，促進一季度業(yè)績高增長。2017 年底開始，原油價格開始迎來顯著上漲，今年一季度，NYMEX 輕質(zhì)原油均價達到62.88 元/桶，較 2017 年全年均價提高了 23.37%。油價的持續(xù)上行帶來石油化工行業(yè)投資增速持續(xù)回暖，公司產(chǎn)品下游需求逐步走強。
更新公司盈利預(yù)測：我們認(rèn)為，憑借著下游新開工的逐步回暖和公司在新產(chǎn)品研發(fā)和產(chǎn)品附加值提升方面的持續(xù)努力，公司今年業(yè)績有望延續(xù)高增長。預(yù)計 2018-2020 年歸母凈利潤為 2.57、3.10 和 3.60 億元，對應(yīng) 4 月23 日股價的 PE 分別為 21 倍、17 倍和 15 倍，維持公司“審慎增持”評級。
風(fēng)險提示 ： 下游需求不及預(yù)期；原材料價格大幅波動
|
|
