>> 廣發(fā)證券-溫氏股份（300498）黃雞業(yè)務(wù)貢獻利潤提升，行業(yè)低迷彰顯優(yōu)勢-180424
| 上傳日期： |
2018/4/24 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王乾，錢浩 |
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黃雞方面，公司 1 季度出欄黃雞約 1.53 億羽，同比下降26.4%，估算單羽盈利超 5 元/羽。
生豬產(chǎn)能逐步釋放，生鮮布局積極推進
公司在 17 年新開工豬場規(guī)模 726 萬頭，竣工豬場規(guī)模 502 萬頭，未來出欄量增長有望提速，截至 18Q1 末，公司固定資產(chǎn)同比增長約 29%，預(yù)計 2018-19 年出欄量分別為 2200、2600 萬頭。肉禽業(yè)務(wù)積極推進轉(zhuǎn)型升級，探索布局鮮品、屠宰業(yè)務(wù)，截至 17 年底公司肉雞年屠宰產(chǎn)能提升到1.3 億只。生鮮業(yè)務(wù)方面，2017 年公司實現(xiàn)生鮮業(yè)務(wù)銷售收入 3.33 億元，同比增長 215%，累計簽約門店 197 間，業(yè)務(wù)已拓展到深圳、廣州、東莞、蘇州、杭州等城市。
投資建議：維持“買入”評級
公司肉雞業(yè)務(wù)繼續(xù)享受行業(yè)景氣，生豬出欄增速有望提升?？紤]豬周期規(guī)律，預(yù)計 18-20 年豬價有望觸底回升，預(yù)計公司 18-20 年 EPS 分別為1.29/1.33/1.67 元，現(xiàn)價對應(yīng) PE 估值分別為 17/16/13 倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
畜禽價格波動風(fēng)險、疫病風(fēng)險、食品安全等；
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