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（2）分紅：以21.48 億總股本為基數(shù)，每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1 元（含稅）。
    點(diǎn)評(píng)：
    1、公司17 年業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，營(yíng)收和歸母凈利均保持較快增長(zhǎng)，其中手游營(yíng)收增速超100%。①公司17 年毛利率有所提升（+5.51pct）、銷售費(fèi)率控制較好（+0.19pct）。②受玩家偏好、產(chǎn)品供給等影響，公司17 年頁(yè)游營(yíng)收和毛利率均下滑；手游營(yíng)收實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)（《永恒紀(jì)元》《大天使之劍H5》等自研精品表現(xiàn)亮眼）、毛利率提升明顯；海外營(yíng)收占比基本穩(wěn)定（15%）。③公司17 年持續(xù)增加研發(fā)投入（yoy38%）、擴(kuò)充研發(fā)人員（1461 人、yoy46%）。
    2、公司手游發(fā)行業(yè)務(wù)后來(lái)居上，17 年市占率5.2%（僅次于騰訊和網(wǎng)易）；公司在頁(yè)游運(yùn)營(yíng)平臺(tái)中仍保持第2 的市場(chǎng)地位（僅次于騰訊），17 年累計(jì)開(kāi)服近2.8w 組；持續(xù)拓展海外市場(chǎng)，17 年海外流水破10 億（同比增速近80%）。①夯實(shí)手游精品的長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)、深耕細(xì)作，比如《永恒紀(jì)元》（自研）已上線20+個(gè)月，全球月流水峰值超3.5 億，截止18 年2 月底注冊(cè)用戶超5kw、國(guó)內(nèi)累計(jì)流水超40 億、單日最高流水破7.2kw，目前仍位居安卓多個(gè)渠道暢銷榜top10；《大天使之劍H5》（自研）自17 年9 月底上線后5 個(gè)月累計(jì)流水破8 億、注冊(cè)用戶超1.5kw、單日最高流水破4kw。②依托高效流量轉(zhuǎn)換能力，手游業(yè)務(wù)形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（累計(jì)注冊(cè)手游用戶1.89 億、國(guó)內(nèi)手游最高M(jìn)AU 超1300 萬(wàn)、最高月流水超5億）。③布局多品類手游，平臺(tái)化戰(zhàn)略下進(jìn)一步提升玩家滿意度、活躍度及留存率，提高公司收入和廣告投放效率。④頁(yè)游競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固，市場(chǎng)式微情況下產(chǎn)品表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，17 年月流水過(guò)千萬(wàn)的新品包括《金裝傳奇》《魔域頁(yè)游》《永恒紀(jì)元頁(yè)游》等。⑤海外市場(chǎng)，堅(jiān)持“本地化精細(xì)運(yùn)營(yíng)+立體整合營(yíng)銷”戰(zhàn)略。⑥投資補(bǔ)充游戲研發(fā)及發(fā)行實(shí)力，17 年新增投資心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)等。
    3、展望2018 年，公司持續(xù)推出優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域產(chǎn)品（ARPG&SLG&回合制RPG），并加大仙俠類、卡牌類、女性向及二次元等多品類及海外市場(chǎng)布局。①國(guó)內(nèi)手游：《奇跡MU 手游》《傳奇類H5 項(xiàng)目X》《傳奇類手游項(xiàng)目Y》《靈諭》等自研產(chǎn)品，《命運(yùn)先鋒》《劍與輪回》《代號(hào)M—魔幻MMO》《代號(hào)X—二次元卡牌》《代號(hào)H—傳奇類》《代號(hào)S—SLG》等獨(dú)代產(chǎn)品。②海外手游：《楚留香》《昆侖墟》《神無(wú)月》《青云訣》《墨三國(guó)》等。③頁(yè)游：《太極崛起》《航海王online》《尋秦記》《笑傲江湖》《屠龍榮耀》《血盟榮耀》《奇跡X》等。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2018-2020 年歸母凈利分別為20.47/24.19/27.14 億，對(duì)應(yīng)PE15/13/12X，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：重點(diǎn)產(chǎn)品市場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期、產(chǎn)品和渠道競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇、用戶獲取成本及IP 版權(quán)價(jià)格進(jìn)一步提升、用戶偏好改變、品類拓展及海外拓展不及預(yù)期、標(biāo)的業(yè)績(jī)不及預(yù)期、核心人才流失、市場(chǎng)估值中樞下移等。